編者按：6月17日，榮旗工業(yè)科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“榮旗科技”）將首發(fā)上會，保薦機構(gòu)為東吳證券股份有限公司，保薦代表人為王博、戴陽。榮旗科技擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃發(fā)行新股不超過1,334萬股，不低于發(fā)行后總股本的25.00%。公司擬募集資金2.92億元，分別用于智慧測控裝備研發(fā)制造中心項目、補充營運資金。

2018年至2021年，榮旗科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為8,921.90萬元、10,206.35萬元、24,270.34萬元、29,067.94萬元，其中主營業(yè)務(wù)收入分別為8,921.90萬元、10,206.35萬元、22,156.88萬元、28,997.14萬元。

報告期內(nèi)，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,412.86萬元、2,274.96萬元、4,511.82萬元、5,745.87萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,655.03萬元、2,097.43萬元、4,214.76萬元、5,352.99萬元。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3,347.89萬元、460.41萬元、7,040.41萬元、-79.42萬元，其中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11,576.37萬元、8,371.76萬元、26,748.15萬元、27,827.31萬元。

經(jīng)計算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為1.30、0.82、1.21、0.96，凈現(xiàn)比分別為1.39、0.20、1.56、-0.01。

2019年至2021年，公司直接或間接向蘋果的銷售金額分別為5,318.78萬元、20,351.69萬元和23,035.10萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為52.11%、91.85%、79.44%，存在對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈依賴風(fēng)險。

報告期內(nèi)，公司4次分紅合計3375萬元。其中，2018年8月會議決議分紅200萬元，2020年4月會議決議分紅200萬元，2020年8月會議決議分紅975萬元，2021年4月會議決議分紅2,000萬元。

榮旗科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為59.61%、53.50%、46.80%和45.75%，處于較高水平，但呈下降趨勢?？杀壬鲜泄久势骄捣謩e為47.37%、44.14%、42.76%、41.26%，亦呈下降趨勢。公司毛利率高于可比上市公司毛利率平均值。

2018年至2021年，榮旗科技應(yīng)收賬款余額分別為1,804.60萬元、3,452.34萬元、7,908.14萬元、10,215.93萬元，應(yīng)收賬款賬面價值分別為1,714.37萬元、3,279.72萬元、7,512.73萬元、9,695.03萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為20.45%、32.02%、25.82%、28.11%。

報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.17、3.88、4.27、3.21，可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.01、3.18、2.95、2.78。

2018年至2021年，榮旗科技負債總額分別為3,311.06萬元、2,895.95萬元、15,907.22萬元和17,555.23萬元，資產(chǎn)負債率分別為39.49%、28.27%、54.68%、50.90%，可比公司資產(chǎn)負債率均值分別為33.24%、24.55%、27.40%、34.86%。

報告期內(nèi)，公司流動比率分別為2.40、3.36、1.74、1.96，速動比率分別為1.76、2.66、1.34、1.43?？杀裙玖鲃颖嚷示捣謩e為2.64、5.55、4.19、3.02，速動比率均值分別為2.01、4.93、3.56、2.31。

2018年至2021年，榮旗科技對前五大客戶的銷售收入分別為8,553.07萬元、7,443.15萬元、18,329.35萬元和17,354.95萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.87%、72.93%、82.73%和59.85%。

公司下游應(yīng)用行業(yè)較為集中。報告期內(nèi)，公司應(yīng)用于消費電子行業(yè)的銷售收入分別為8,845.19萬元、9,727.90萬元、21,993.35萬元和26,294.64萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為99.14%、95.31%、99.26%和90.68%，系公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。

榮旗科技存在控股股東、實際控制人可能履行對賭協(xié)議的風(fēng)險。2020年9月，榮旗科技控股股東、實際控制人錢曙光、汪爐生和朱文兵與股東君尚合鈺、中小企業(yè)基金、匯啟錦通和明善匯德簽署的相關(guān)投資協(xié)議中存在股權(quán)回購條款。截至招股說明書簽署日，尚未終止。

智能裝備制造商擬創(chuàng)業(yè)板上市 募資2.92億元

榮旗科技主要從事智能裝備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)，重點面向智能制造中檢測和組裝工序提供自主研發(fā)的智能檢測、組裝裝備，能夠為客戶提供從單功能裝備到成套生產(chǎn)線的智能裝備整體解決方案；并且能夠為客戶提供持續(xù)的智能裝備改造升級服務(wù)，實現(xiàn)產(chǎn)線柔性生產(chǎn)和功能、流程的持續(xù)優(yōu)化。

目前，公司已經(jīng)形成以智能裝備為主，治具及配件為輔的主營業(yè)務(wù)格局，其中智能裝備按照其功能屬性可進一步分為智能檢測裝備和智能組裝裝備。

截至招股說明書簽署日，錢曙光持有公司936.00萬股，占公司總股本的23.40%；汪爐生持有公司936.00萬股，占公司總股本的23.40%；朱文兵持有公司682.00萬股，占公司總股本的17.05%。錢曙光、汪爐生和朱文兵合計持有公司2,554.00萬股，占總股本的63.85%。

根據(jù)歷史上的合作關(guān)系、公司實際運作情況以及錢曙光、汪爐生和朱文兵三人簽署的《一致行動人協(xié)議書》，錢曙光、汪爐生和朱文兵三人為公司的共同實際控制人，報告期內(nèi)未發(fā)生變化，且在本次發(fā)行后的可預(yù)期期限內(nèi)將繼續(xù)保持穩(wěn)定、有效存在。

錢曙光，1977年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，碩士學(xué)歷。2003年4月至2004年5月任波導(dǎo)杭州軟件有限公司硬件電路工程師；2004年7月至2008年3月任杭州易摩移動通訊技術(shù)有限公司、上海晟龍信科技有限公司硬件電路經(jīng)理；2008年6月至2009年8月任上海聞泰電子科技有限公司硬件部經(jīng)理；2010年7月至2014年9月任上海創(chuàng)馭通信技術(shù)有限公司、上海木志通信技術(shù)有限公司總經(jīng)理。2014年12月至2018年10月任榮旗有限監(jiān)事，2018年10月起任公司董事長兼總經(jīng)理，兼任科洛尼監(jiān)事、香港榮旗董事。

汪爐生，1975年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。2003年3月至2006年2月，在安徽江淮汽車集團擔(dān)任研發(fā)工程師；2006年3月至2009年4月在深圳富泰宏精密工業(yè)有限公司任研發(fā)工程師；2009年5月至2015年9月任博眾精工科技股份有限公司研發(fā)經(jīng)理。2015年10月至2018年10月歷任榮旗有限副總經(jīng)理、執(zhí)行董事。2018年10月起任公司董事兼副總經(jīng)理。

朱文兵，1987年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，碩士學(xué)歷。2008年7月至2017年2月在基恩士（中國）有限公司任銷售經(jīng)理。2017年2月至2018年10月任榮旗有限事業(yè)一部經(jīng)理，2018年10月至2018年12月任公司董事兼事業(yè)一部經(jīng)理。2018年12月至今任公司董事兼副總經(jīng)理，兼任優(yōu)速軟件監(jiān)事。

榮旗科技擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃發(fā)行新股不超過1,334萬股，不低于發(fā)行后總股本的25.00%。本次發(fā)行的保薦機構(gòu)為東吳證券股份有限公司，保薦代表人為王博、戴陽。

公司擬募集資金29,223.30萬元，其中23,223.30萬元用于智慧測控裝備研發(fā)制造中心項目，6,000.00萬元用于補充營運資金。

去年收現(xiàn)比0.96 凈現(xiàn)比-0.01

2018年至2021年，榮旗科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為8,921.90萬元、10,206.35萬元、24,270.34萬元、29,067.94萬元，其中主營業(yè)務(wù)收入分別為8,921.90萬元、10,206.35萬元、22,156.88萬元、28,997.14萬元。

報告期內(nèi)，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,412.86萬元、2,274.96萬元、4,511.82萬元、5,745.87萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,655.03萬元、2,097.43萬元、4,214.76萬元、5,352.99萬元。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3,347.89萬元、460.41萬元、7,040.41萬元、-79.42萬元，其中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為11,576.37萬元、8,371.76萬元、26,748.15萬元、27,827.31萬元。

經(jīng)計算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為1.30、0.82、1.21、0.96，凈現(xiàn)比分別為1.39、0.20、1.56、-0.01。

2022年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2,288.61萬元，較上年度同期增長45.86%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤-443.13萬元，較上年度同期減少62.72萬元。

結(jié)合公司當(dāng)期經(jīng)營狀況及在手訂單情況，預(yù)計公司2022年1-6月可實現(xiàn)營業(yè)收入9,200萬元至11,000萬元，較2021年1-6月增長0.69%至20.39%，產(chǎn)品銷售收入保持增長；預(yù)計2022年1-6月可實現(xiàn)凈利潤700萬元至850萬元，較2021年1-6月變動-7.56%至12.25%；預(yù)計2022年1-6月可實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤560萬元至710萬元，較2021年1-6月變動-9.53%至14.70%。

對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈依賴

招股書稱，蘋果公司作為國際領(lǐng)先的消費電子領(lǐng)域品牌商，亦是公司重要的客戶。

報告期內(nèi)，蘋果公司既直接向公司采購，亦存在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的制造商向公司大量采購智能裝備的情況。隨著公司與蘋果公司合作的深度及廣度不斷擴大，公司對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈存在依賴的風(fēng)險。

2019年至2021年，公司直接或間接向蘋果的銷售金額分別為5,318.78萬元、20,351.69萬元和23,035.10萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為52.11%、91.85%、79.44%。

蘋果和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈廠商對智能制造裝備的采購需求受到技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新的推動，進而導(dǎo)致其某一類型設(shè)備的采購規(guī)模在不同期間可能存在較大的波動。公司蘋果產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)規(guī)模與蘋果創(chuàng)新需求、新產(chǎn)品的創(chuàng)新功能開發(fā)情況高度相關(guān)。報告期內(nèi)，蘋果終端產(chǎn)品逐步大規(guī)模導(dǎo)入無線充電模組，促使公司無線充電檢測設(shè)備需求快速提升，公司來自蘋果的相應(yīng)訂單大幅增加。

(資料圖片)

如未來公司無法在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的智能裝備制造商中持續(xù)保持優(yōu)勢，無法繼續(xù)維持與蘋果公司的合作關(guān)系，則公司的經(jīng)營業(yè)績將受到較大影響。除此以外，若未來市場競爭進一步加劇，蘋果公司的產(chǎn)品市場需求出現(xiàn)下滑，則可能影響蘋果系列產(chǎn)品的銷量，公司等上游智能裝備供應(yīng)商的市場需求亦會受到不利影響，亦會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

報告期內(nèi)4次分紅合計3375萬元

經(jīng)2018年8月10日召開的榮旗有限股東會會議決議，榮旗有限向全體股東分配200萬元現(xiàn)金股利(含稅)。

經(jīng)2020年4月11日召開的公司2020年第一次臨時股東大會決議，公司向全體股東分配200萬元現(xiàn)金股利（含稅）。

經(jīng)2020年8月19日召開的公司2020年第二次臨時股東大會決議，公司向全體股東分配975萬元現(xiàn)金股利（含稅）。

經(jīng)2021年4月1日召開的公司2020年年度股東大會決議，公司向全體股東分配2,000萬元現(xiàn)金股利（含稅）。

毛利率三連降

榮旗科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為59.61%、53.50%、46.80%和45.75%，處于較高水平，但呈下降趨勢。

報告期內(nèi)，可比上市公司毛利率平均值分別為47.37%、44.14%、42.76%、41.26%，亦呈下降趨勢。公司毛利率高于可比上市公司毛利率平均值。

招股書稱，公司正處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展的階段，隨著生產(chǎn)技術(shù)的進步以及新競爭者的進入，如果未來出現(xiàn)智能裝備在新興領(lǐng)域的滲透未及預(yù)期、更多競爭對手加入導(dǎo)致競爭加劇，或公司無法維持并加強在技術(shù)創(chuàng)新能力和工藝水平方面的競爭優(yōu)勢，則公司將無法在日益激烈的行業(yè)競爭中保持優(yōu)勢，公司主營業(yè)務(wù)的綜合毛利率存在下降的風(fēng)險。

此外，報告期內(nèi)公司切入新能源動力電池領(lǐng)域，但新能源動力電池智能裝備行業(yè)的毛利率水平相對較低，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，將會對公司整體毛利率造成一定不利影響。若公司未來開發(fā)的新應(yīng)用領(lǐng)域行業(yè)競爭激烈、整體毛利率相對較低，則公司的毛利率水平存在下降的風(fēng)險。

流動比率、速動比率低于同行均值

2018年至2021年，榮旗科技負債總額分別為3,311.06萬元、2,895.95萬元、15,907.22萬元和17,555.23萬元。

報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負債率分別為39.49%、28.27%、54.68%、50.90%，可比公司資產(chǎn)負債率均值分別為33.24%、24.55%、27.40%、34.86%。

報告期內(nèi)，公司流動比率分別為2.40、3.36、1.74、1.96，速動比率分別為1.76、2.66、1.34、1.43?？杀裙玖鲃颖嚷示捣謩e為2.64、5.55、4.19、3.02，速動比率均值分別為2.01、4.93、3.56、2.31。

去年應(yīng)收賬款1.02億元

2018年至2021年，榮旗科技應(yīng)收賬款余額分別為1,804.60萬元、3,452.34萬元、7,908.14萬元、10,215.93萬元，應(yīng)收賬款賬面價值分別為1,714.37萬元、3,279.72萬元、7,512.73萬元、9,695.03萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為20.45%、32.02%、25.82%、28.11%。

報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.17、3.88、4.27、3.21，可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.01、3.18、2.95、2.78。

公司自2019年1月1日起，根據(jù)新金融工具準(zhǔn)則將信用等級較高的銀行承兌匯票列報為應(yīng)收款項融資，而將信用等級一般銀行承兌的銀行承兌匯票繼續(xù)列報為應(yīng)收票據(jù)。

報告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項融資均為銀行承兌匯票。

2020年末、2021年末，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項融資分別為91.74萬元、1,053.77萬元。

客戶集中、下游應(yīng)用行業(yè)集中

2018年至2021年，榮旗科技對前五大客戶的銷售收入分別為8,553.07萬元、7,443.15萬元、18,329.35萬元和17,354.95萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.87%、72.93%、82.73%和59.85%。

報告期內(nèi)，立訊精密一直為公司第一大客戶，公司主要向其提供各類智能檢測裝備和智能組裝裝備，公司向其銷售金額占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為59.06%、30.78%、39.16%和23.06%。

公司生產(chǎn)的智能裝備主要用于蘋果、亞馬遜等公司產(chǎn)品的檢測和生產(chǎn)，但若公司無法在其產(chǎn)業(yè)鏈中保持技術(shù)、服務(wù)優(yōu)勢，無法跟上終端廠商產(chǎn)品迭代升級的步伐，公司產(chǎn)品銷售和經(jīng)營業(yè)績將受到較大影響。

此外，若蘋果、亞馬遜等終端廠商不能繼續(xù)保持較好的市場表現(xiàn)，產(chǎn)品銷量受到影響，則將會傳導(dǎo)至上游裝備供應(yīng)商，從而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

公司下游應(yīng)用行業(yè)較為集中。報告期內(nèi)，公司應(yīng)用于消費電子行業(yè)的銷售收入分別為8,845.19萬元、9,727.90萬元、21,993.35萬元和26,294.64萬元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為99.14%、95.31%、99.26%和90.68%，系公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。

公司目前下游應(yīng)用產(chǎn)品的領(lǐng)域主要集中于消費電子行業(yè)，未來如出現(xiàn)消費電子行業(yè)景氣度下降、行業(yè)固定資產(chǎn)投入減少、下游投資放緩或其他需求減少的情況，將會對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

控股股東、實際控制人可能履行對賭協(xié)議的風(fēng)險

2020年9月，榮旗科技控股股東、實際控制人錢曙光、汪爐生和朱文兵與股東君尚合鈺、中小企業(yè)基金、匯啟錦通和明善匯德簽署的相關(guān)投資協(xié)議中存在股權(quán)回購條款。截至招股說明書簽署日，尚未終止。

協(xié)議中約定的股權(quán)回購義務(wù)，自公司IPO申請材料獲得受理通知書之日起自動失效，在提交IPO申請由公司撤回或被中國證監(jiān)會等審核機構(gòu)否決之日（最遲至2022年12月31日）起將自動生效且視為自始有效，在取得中國證監(jiān)會發(fā)行批文且股票發(fā)行上市后永久失效。

招股書稱，公司控股股東、實際控制人錢曙光、汪爐生和朱文兵與君尚合鈺、中小企業(yè)基金、匯啟錦通和明善匯德簽署的相關(guān)投資協(xié)議中存在股權(quán)回購條款，上述回購協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的條款；不與市值掛鉤；不存在嚴重影響公司持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴重影響投資者權(quán)益的情形。

截至招股說明書簽署日，不存在觸發(fā)上述回購義務(wù)生效的情形，各方不存在糾紛或潛在糾紛，不構(gòu)成本次發(fā)行上市的實質(zhì)性障礙。