制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的重要因素，由此可見(jiàn)制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重。據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年3月，中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為162.23點(diǎn)，同比下降4.68%，環(huán)比增長(zhǎng)33.14%。（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)）。

(資料圖)

能源方面，3月全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格以跌為主。受市場(chǎng)交易整體需求不振和產(chǎn)地煤炭供應(yīng)增加影響，煤礦庫(kù)存不斷增加，礦方考慮到減輕庫(kù)存壓力選擇跟降刺激銷(xiāo)售，下游終端均放緩采購(gòu)節(jié)奏，市場(chǎng)整體交易偏冷清。鋼材方面，3月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣水平強(qiáng)勁回升，疊加鋼材需求同環(huán)比明顯增加，驅(qū)動(dòng)鋼材價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，但中旬開(kāi)始海外金融風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場(chǎng)心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，鋼價(jià)沖高回落。需求方面，3月房地產(chǎn)新開(kāi)工面積1.05億㎡，同比減少29.03%，較上期跌幅急劇擴(kuò)大，地產(chǎn)修復(fù)態(tài)勢(shì)仍不明朗；3月多地基建項(xiàng)目密集開(kāi)工，實(shí)物工作量落地，刺激鋼材需求增加；3月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比分別增長(zhǎng)27.2%和24%，同比分別增長(zhǎng)15.3%和9.7%，雖高于去年同期，但是低于2017、2018和2019年，汽車(chē)行業(yè)消費(fèi)表現(xiàn)一般；3月挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷(xiāo)量整體依舊處于下行區(qū)間，出口延續(xù)增長(zhǎng)；國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)，家電產(chǎn)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。整體看，隨著疫情影響消退和宏觀經(jīng)濟(jì)政策逐漸落地，3月鋼材需求環(huán)比繼續(xù)回升。

一、3月鋼材產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比繼續(xù)回升

鋼鐵是終端制造業(yè)的重要生產(chǎn)原材料，以鋼鐵消費(fèi)趨勢(shì)為觀測(cè)視角可以較為準(zhǔn)確的判斷下游制造業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。3月鋼鐵業(yè)供給指數(shù)為163.21，同比下降6.5%，環(huán)比增長(zhǎng)19.41%。供應(yīng)方面，3月五大品種周均產(chǎn)量961萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.97%，同比增加0.55%。消費(fèi)方面，五大品種鋼材周均消費(fèi)環(huán)比增加13.94%，同比增加4.36%。具體來(lái)看，建筑鋼材消費(fèi)季節(jié)性回升，但由于房企前期拿地不足，新開(kāi)工依然維持負(fù)增長(zhǎng)，建材消費(fèi)僅略高于去年同期水平，增幅有限。板材方面，隨著疫情影響消退，制造業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)有所好轉(zhuǎn)，板材消費(fèi)回升，其中中厚板、鍍鋅板消費(fèi)在基建拉動(dòng)下保持高位。

3月國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)明顯跌勢(shì)。3月石油供給指數(shù)為74.7，同比下降29.63%，環(huán)比下降4.33%。3月國(guó)際原油均價(jià)呈明顯跌勢(shì)。截止3月31日，3月WTI期貨月均價(jià)74.49美元/桶，月環(huán)比下跌4.9%。3月國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)明顯跌勢(shì)，直至月末才逐漸修復(fù)回升。上旬中國(guó)及亞洲經(jīng)濟(jì)需求前景帶來(lái)的利好與美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派言論的利空博弈，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)趨穩(wěn)運(yùn)行。中旬美國(guó)硅谷銀行突發(fā)破產(chǎn)，歐洲瑞信股價(jià)暴跌，歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)驟然凸顯，沖擊經(jīng)濟(jì)信心及需求前景，國(guó)際油價(jià)大跌。下旬沙特及俄羅斯重申減產(chǎn)立場(chǎng)堅(jiān)定，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向溫和加息操作，油價(jià)逐漸擺脫低位反彈。

3月有色金屬價(jià)格走勢(shì)略有分化。3月有色金屬供給指數(shù)為222.2，同比下降7.45%，環(huán)比增長(zhǎng)1.89%。銅方面，3月銅價(jià)寬幅震蕩。海外宏觀環(huán)境"冬夏轉(zhuǎn)換"，新增外部壓力打破了銅價(jià)本來(lái)的震蕩軌跡，價(jià)格大幅回落后反彈。另外，海外庫(kù)存持續(xù)去化，缺銅現(xiàn)象仍然延續(xù)，提振銅價(jià)反彈。鋁方面，3月鋁價(jià)震蕩偏弱。宏觀壓力升級(jí)，拖拽有色盤(pán)面下跌，鋁價(jià)跟跌，但成本重心堅(jiān)挺，支撐鋁價(jià)跌幅小于其他品種。

3月份化工品價(jià)格漲跌互現(xiàn)。3月化工業(yè)供給指數(shù)為149.87，同比下降12.46%，環(huán)比增長(zhǎng)23.77%。3月份化工品月均價(jià)漲幅超過(guò)5%的產(chǎn)品共11個(gè)，跌幅超過(guò)5%的產(chǎn)品占比19%。點(diǎn)對(duì)點(diǎn)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，70個(gè)產(chǎn)品中有37個(gè)產(chǎn)品下跌，占比53%，較2月24個(gè)下跌數(shù)量明顯增多。漲幅靠前的產(chǎn)品有二乙二醇、苯胺、丙酮、軟泡聚醚。展望4月，全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)逐漸減弱，國(guó)際原油預(yù)計(jì)止跌企穩(wěn)，伴隨需求端的穩(wěn)步恢復(fù)，近油端化工品價(jià)格有望低位反彈。

3月全國(guó)煤炭供應(yīng)回升，但價(jià)格以下跌為主。3月煤炭行業(yè)供給指數(shù)為176.82，同比增長(zhǎng)5.41%，環(huán)比增長(zhǎng)26.43%。焦煤方面，隨著煉焦煤供應(yīng)回升以及焦鋼價(jià)格疲軟，進(jìn)一步給到煤礦端壓力，產(chǎn)地端累計(jì)回調(diào)200-400元不等，下旬成材市場(chǎng)走弱明顯后，原料煤下跌節(jié)奏加快；動(dòng)力煤方面，受市場(chǎng)交易整體需求不振影響，煤礦庫(kù)存不斷增加，礦方考慮到減輕庫(kù)存壓力選擇跟降刺激銷(xiāo)售，下游終端均放緩采購(gòu)節(jié)奏，市場(chǎng)整體交易偏冷清。

3月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)同環(huán)比增長(zhǎng)，但相較于歷年3月仍處于偏低水平。3月汽車(chē)供給指數(shù)為132.78，同比下降6.34%，環(huán)比增長(zhǎng)60.21%。3月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為258.4萬(wàn)輛和245.1萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)27.2%和24%，同比分別增長(zhǎng)15.3%和9.7%，雖高于去年同期，但是低于2017、2018和2019年。盡管3月初在全國(guó)范圍內(nèi)掀起的價(jià)格戰(zhàn)勢(shì)頭相當(dāng)猛烈，但3月份整個(gè)汽車(chē)市場(chǎng)的零售銷(xiāo)量表現(xiàn)卻并不盡如人意，后疫情的消費(fèi)復(fù)蘇仍需時(shí)間。

居民消費(fèi)端持續(xù)改善，家電消費(fèi)回升。3月家電供給指數(shù)為178.71，同比增長(zhǎng)6.22%，環(huán)比增長(zhǎng)58%。3月空調(diào)產(chǎn)量2930.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.2%；冰箱產(chǎn)量936.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9%；洗衣機(jī)產(chǎn)量907萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.8%；彩電產(chǎn)量1869萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.2%。得益于后疫情時(shí)代居民消費(fèi)改善和地產(chǎn)“?？⒐ぁ蓖七M(jìn)，家電產(chǎn)銷(xiāo)量好轉(zhuǎn)。

3月挖掘機(jī)、裝載機(jī)銷(xiāo)量整體依舊處于下行區(qū)間，出口延續(xù)增長(zhǎng)。3月工程機(jī)械供給指數(shù)為143.86，同比增長(zhǎng)9.67%%，環(huán)比增長(zhǎng)61.3%。2023年3月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)25578臺(tái)，同比下降31%，其中國(guó)內(nèi)13899臺(tái)，同比下降47.7%；出口11679臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.9%。2023年3月銷(xiāo)售各類(lèi)裝載機(jī)13080臺(tái)，同比下降14.6%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量7813臺(tái)，同比下降31.5%；出口銷(xiāo)量5267臺(tái)，同比增長(zhǎng)34.7%。受下游項(xiàng)目資金面緊張，開(kāi)工小時(shí)復(fù)蘇放緩影響，3月工程機(jī)械內(nèi)銷(xiāo)下滑幅度仍較大。

3月份中國(guó)新船訂單表現(xiàn)較為景氣。3月造船業(yè)供給指數(shù)為176.16，同比增長(zhǎng)27.35%，環(huán)比增長(zhǎng)55.33%。根據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023年一季度我國(guó)新承接訂單同比增長(zhǎng)53%，手持訂單量同比增長(zhǎng)15.6%，造船完工量同比下降4.6%，一季度我國(guó)造船行業(yè)表現(xiàn)較為景氣。其中，3月份我國(guó)新船訂單同比增長(zhǎng)27%，造船完工量同比增長(zhǎng)63.8%，3月份造船行業(yè)表現(xiàn)略超預(yù)期。

1-3月份房地產(chǎn)新開(kāi)工、施工端較降幅較1-2月均有擴(kuò)大，企業(yè)投資意愿未有明顯改善。3月建筑業(yè)供給指數(shù)為128.87，同比下降16.23%，環(huán)比增長(zhǎng)40.47%。1-3月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)完成額同比-5.8%，增速較1-2月下降0.1pct。新開(kāi)工面積累計(jì)同比-19.2%，增速較1-2月下降9.8pct；3月單月新開(kāi)工同比-29.0%，較1-2月下降19.7pct。施工面積累計(jì)同比-5.2%，增速較1-2月下降0.8pct；3月單月施工面積同比-34.2%，較1-2月下降29.9pct?？⒐っ娣e累計(jì)同比+14.7%，增速較1-2增長(zhǎng)26.2pct，3月單月竣工絕對(duì)水平超6000萬(wàn)方創(chuàng)19年以來(lái)3月新高。3月，在銷(xiāo)售穩(wěn)步改善背景下，開(kāi)發(fā)投資修復(fù)速度仍較緩慢，信貸寬松和需求回暖雙重帶動(dòng)下，企業(yè)投資意愿未有明顯改善。

基建項(xiàng)目提振建筑材料需求，建材供給指數(shù)環(huán)比大幅提升。3月建材供給指數(shù)為198.56，同比下降2.86%，環(huán)比增長(zhǎng)94.61%。3月建筑材料需求持續(xù)回升，盡管經(jīng)歷了雨水天氣的影響，導(dǎo)致南方多地需求受挫，但在基建強(qiáng)勁發(fā)力的帶動(dòng)下，整體好于去年同期。

二、3月制造業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比小幅回落，但依然維持在擴(kuò)張區(qū)間

3月制造業(yè)PMI指數(shù)51.9%，預(yù)期51.5%，前值52.6%，較2月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于高景氣度位置，且高于市場(chǎng)預(yù)期。分項(xiàng)來(lái)看，生產(chǎn)方面，本月生產(chǎn)指數(shù)錄得54.6%（前值56.7%），在經(jīng)歷了2月份的“報(bào)復(fù)性”生產(chǎn)之后，本月生產(chǎn)繼續(xù)保持較強(qiáng)的擴(kuò)張勢(shì)頭。需求方面，3月新訂單指數(shù)53.6，相比2月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中新出口訂單指數(shù)50.4%（前值52.4%）。相比而言，內(nèi)需是本月整體需求高景氣的主要支撐，外需則相對(duì)較弱，這凸顯了促進(jìn)內(nèi)需以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升的重要性。

各規(guī)模企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定。3月大中小型企業(yè)PMI分別為53.6%、50.3%、50.4%，較上月各下降0.1、1.7、0.8個(gè)百分點(diǎn)。各規(guī)模制造業(yè)企業(yè)PMI均處于臨界線以上，其中大型企業(yè)無(wú)論是指數(shù)的絕對(duì)水平還是邊際變化都表現(xiàn)最優(yōu)，中型企業(yè)回落則較大型、小型企業(yè)更為明顯。整體而言，各規(guī)模企業(yè)PMI指數(shù)體現(xiàn)出其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。

貨幣方面，3月新增社融5.38萬(wàn)億元，繼續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期，新增人民幣貸款3.89萬(wàn)億元，預(yù)期值為3.09萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。3月社融及信貸規(guī)模明顯好于市場(chǎng)預(yù)期，展現(xiàn)出在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求大幅回升，推動(dòng)社融走強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心充足。

從企業(yè)端來(lái)看，中長(zhǎng)期貸款延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，3月企業(yè)中長(zhǎng)貸新增達(dá)20700億元，占總體信貸增量的46.7%，同比多增7252億元，延續(xù)多增趨勢(shì)。短期貸款新增10815億元，同比多增2726億。政策推動(dòng)實(shí)體融資成本下降、融資條件放松后，企業(yè)的信貸意愿上升。

從居民端來(lái)看，居民中長(zhǎng)貸新增6348億元，同比多增2613億元，延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。主要受商品房銷(xiāo)售有持續(xù)回暖帶動(dòng)居民信貸需求持續(xù)回暖。

投資方面，1-3月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.1%，略低于預(yù)期值5.3%，明顯低于1-2月份同比增速5.5%；其中，3月份同比增長(zhǎng)4.7%，增速較1-2月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)來(lái)看，1-3月份房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)投資分別同比增長(zhǎng)-5.8%、10.8%、7.0%，其中3月份分別同比增長(zhǎng)-7.2%、9.9%、6.2%，增速較1-2月增速分別回落1.5、2.3、1.9個(gè)百分點(diǎn)；三大類(lèi)投資同比增速均有所回落。

房地產(chǎn)方面，3月份商品房銷(xiāo)售環(huán)比減少，企業(yè)對(duì)后市信心依然不足，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)放緩，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)總體溫和復(fù)蘇。

基建方面，3月基建投資同比增長(zhǎng)9.9%，增速較1-2月份回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，增速回落主要因?yàn)榛鶖?shù)效應(yīng)。今年基建投資仍是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要抓手，從專(zhuān)項(xiàng)債拉動(dòng)基建投資的角度來(lái)看，今年基建投資增速仍將維持高增長(zhǎng)。

制造業(yè)方面，3月份制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)6.2%，增速較1-2月增速回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。3月制造業(yè)投資增長(zhǎng)有所放緩，但企業(yè)融資需求開(kāi)始恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月制造業(yè)投資有望加快增長(zhǎng)。

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