螺礦

鋼材現(xiàn)貨螺紋HRB400北京3730，0；杭州3800，+10；山東3680，0；熱卷上海4060，0；樂從4050，0。全國237家主流貿(mào)易商建材成交14.27萬噸，上周均值14.87萬。Mysteel建筑鋼材成交量（840樣本）35.51萬；上周均值38.00萬。鐵礦港口現(xiàn)貨價格全天漲跌互現(xiàn)?，F(xiàn)青島港PB粉875跌2，超特粉738平。8月1日鐵礦石成交量：全國主港鐵礦累計成交87.4萬噸，環(huán)比下降14.4%；本周平均每日成交94.8萬噸，環(huán)比下降3.2%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計成交34萬噸（4筆），環(huán)比下降34.6%。（數(shù)據(jù)來源，mysteel）。

(資料圖)

市場消息：（1）國家發(fā)改委等部門發(fā)布關(guān)于實施促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展近期若干舉措的通知。其中提出，將民營企業(yè)債券央地合作增信新模式擴(kuò)大至全部符合發(fā)行條件的各類民營企業(yè)，盡快形成更多示范案例；（2）7月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得49.2，低于6月1.3個百分點，時隔兩月再次錄得50以下。（3）8月1日，Mysteel統(tǒng)計中國45港進(jìn)口鐵礦石庫存總量12331.69萬噸，環(huán)比上周一減少218萬噸，47港庫存總量12967.69萬噸，環(huán)比減少225萬噸。

宏觀政策刺激預(yù)期、產(chǎn)量平控政策以及季節(jié)性旺季預(yù)期等利多驅(qū)動，黑色市場出現(xiàn)了較大幅度的反彈。當(dāng)前時點，黑色正面臨利多因素的兌現(xiàn)期，類似于2022年12月中旬。一是，7月底政治局會議精神雖然沒有強(qiáng)刺激，但近期國內(nèi)系列經(jīng)濟(jì)刺激政策再出臺，符合我們認(rèn)為政策預(yù)期正在落地期的判斷。二是，近期唐山限產(chǎn)加嚴(yán)，且產(chǎn)量平控政策預(yù)期下，短期鋼材帶領(lǐng)原料沖高，利多的因素已經(jīng)在兌現(xiàn)。展望未來，我們認(rèn)為利多主要因素在兌現(xiàn)，利空因素開始醞釀。當(dāng)前利多驅(qū)動因素，季節(jié)性補(bǔ)庫需求等還有一定反彈驅(qū)動。不過季節(jié)性來看，近兩年一般價格呈現(xiàn)的是反季節(jié)走勢，也就是淡季漲價旺季容易跌價。且目前資金現(xiàn)狀和下游需求看，并不支持大幅反彈。另外，需要關(guān)注實際利率大幅提升后，海外面臨經(jīng)濟(jì)低迷和融資成本上升雙重困局，出口和海外宏觀隱藏較大風(fēng)險。綜合來看，8月黑色走勢大概率會像今年的2月份，維持高位震蕩趨勢；四季度不排除黑色再次出現(xiàn)類似4-5月份的回落，長期建議逢高偏空參與。

鋼材期貨價格下跌后略反彈，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中略漲。鋼材現(xiàn)貨仍在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求表現(xiàn)仍然弱勢，庫存淡季壓力并不大，宏觀上仍有政策繼續(xù)向好的預(yù)期，加上粗鋼產(chǎn)量平控的預(yù)期仍在，仍然有帶動鋼材價格繼續(xù)反彈的動力但隨著時間的推移，旺季越來越近了，要注意旺季需求不能兌現(xiàn)預(yù)期的價格回落風(fēng)險。

操作建議：預(yù)計強(qiáng)勢或告一段落，呈現(xiàn)高位震蕩趨勢，短期多單注意止盈，中長期空單逢高布局。鋼材利潤不建議追高；期現(xiàn)套?？梢栽诒P面反彈的過程中建倉，等待旺季兌現(xiàn)。

煤焦

1日煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行?，F(xiàn)山西呂梁柳林低硫主焦煤2000元/噸，中硫主焦煤1820元/噸，甘其毛都口岸蒙5#精煤1610元/噸，港口俄羅斯K4主焦煤1680元/噸，澳洲峰景248美元/噸。

1日焦炭市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行?，F(xiàn)山西地區(qū)主流市場準(zhǔn)一級濕熄冶金焦報價1880-2000元/噸；準(zhǔn)一級干熄冶金焦報價2190-2220元/噸；一級濕熄冶金焦報價1950-2060元/噸；一級干熄冶金焦報價2220-2330元/噸。山東地區(qū)焦炭價格準(zhǔn)一干熄主流報價2330-2390元/噸，出廠現(xiàn)匯含稅。

焦煤：前期因安全事故檢查停產(chǎn)的煤礦陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)，但進(jìn)度偏慢，同時有新增停產(chǎn)煤礦出現(xiàn)，焦煤短期供應(yīng)仍略偏緊。中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)以及洗煤廠觀望情緒加重，市場交投氛圍有所降低。焦炭四輪提漲已經(jīng)開始，但主流鋼廠仍未回應(yīng)。焦企虧損較為嚴(yán)重，對高價煤資源的采購仍偏謹(jǐn)慎。

焦炭：焦炭第四輪漲價提出，但未落地，焦企虧損仍較為嚴(yán)重。個別焦企由于虧損開始陸續(xù)限產(chǎn)，限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，供應(yīng)整體呈現(xiàn)偏緊縮格局。下游鋼廠鋼價震蕩，在高鐵水支撐下，對焦炭的需求較好，但鋼廠利潤逐步收縮，對于焦價提漲有所抵觸，原料仍以按需采購為主。

短期來看，近期煤礦安全檢查嚴(yán)格，煤焦供給略偏緊，同時鐵水產(chǎn)量維持相對高位，鋼廠原料仍以按需采購為主，供需整體維持緊平衡，短期煤焦現(xiàn)貨維持穩(wěn)中偏強(qiáng)。不過，在粗鋼平控政策逐步落地預(yù)期下，鐵水產(chǎn)量或?qū)⒁婍敾芈?，同時，鋼廠也會根據(jù)自身利潤情況進(jìn)行階段性產(chǎn)量調(diào)整。因此，總體來看預(yù)計短期煤焦期貨價格或以震蕩下跌運(yùn)行為主。

策略方面，焦炭和焦煤2309合約短期或震蕩下跌，可逢反彈輕倉做空。

鐵合金

市場消息（數(shù)據(jù)來自鐵合金在線）：①1日硅鐵72#6600-6750，75#7000-7200元/噸現(xiàn)金自然塊出廠，75#成交底價小幅上移，陜西部分工廠報價7200元/噸現(xiàn)金。②1日硅錳6517#寧夏、內(nèi)蒙報價6500-6550元/噸；貴州、廣西報價6500-6550元/噸，暫穩(wěn)。（現(xiàn)金出廠含稅報價，元/噸）。

早評：雙硅高開低走，日內(nèi)波動有限。從成本端看，港口錳礦整體持穩(wěn)，化工焦、蘭炭、硅石暫穩(wěn)，電價仍有下行預(yù)期，冶金焦上調(diào)第四輪報價，鋼廠暫無接受消息，不排除化工焦進(jìn)一步跟漲的可能性，中期內(nèi)硅鐵成本線下行可能性大于錳硅。從供需端看，硅鐵主產(chǎn)區(qū)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，且8月仍有加速復(fù)產(chǎn)跡象，硅錳南方產(chǎn)區(qū)受成本高位影響有小幅停產(chǎn)，但北方產(chǎn)區(qū)維持高開工和高供應(yīng)；中期雙硅供需趨松不改，硅鐵過剩程度更加嚴(yán)重。因此推薦單邊逢高空硅鐵，且可逢硅鐵反彈或者錳硅急跌，做縮雙硅價差（硅鐵-錳硅）。

趨勢：中期逢高做空硅鐵，11合約關(guān)注7200-7250壓力區(qū)間。

套利：逢硅鐵反彈或錳硅急跌，做縮雙硅價差（硅鐵-錳硅）。