編者按：4月14日，豬八戒股份有限公司（簡稱“豬八戒網(wǎng)”）再次遞表港交所，聯(lián)席保薦人為中信證券（香港）有限公司及建銀國際金融有限公司。此前2022年10月14日，豬八戒網(wǎng)首次向港交所遞交了招股書，已經(jīng)為失效狀態(tài)。

(資料圖片僅供參考)

今年3月30日，中國證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布了《關于核準豬八戒股份有限公司發(fā)行境外上市外資股的批復》，核準該公司發(fā)行不超過13,892萬股境外上市外資股，每股面值人民幣1元，全部為普通股。完成本次發(fā)行后，該公司可到香港聯(lián)合交易所主板上市。

招股書顯示，自創(chuàng)立以來，該公司專注于運用科技，通過平臺智能匹配企業(yè)僱主的服務需求與服務商的技能，撮合企業(yè)僱主與服務商的交易。公司透過向企業(yè)僱主提供便捷、覆蓋企業(yè)全生命周期的企業(yè)服務，并賦能服務商數(shù)字化業(yè)務運營提升運營效率，致力提升對平臺用戶的價值主張。豬八戒平臺為公司企業(yè)服務平臺業(yè)務的基礎。

豬八戒網(wǎng)擬將募集資金分別用于下列用途：在未來5年將用于擴大公司的用戶群體，改善業(yè)務生態(tài)，提升商業(yè)化能力；在未來5年將用于加強技術研發(fā)，以鞏固與提升公司業(yè)務的競爭力；在未來5年用于選擇性地尋求策略投資及收購機會；及用作營運資金及一般企業(yè)用途。

2020年、2021年、2022年，豬八戒網(wǎng)收益分別為7.57億元、7.68億元、5.41億元，經(jīng)計算，2021年、2022年增幅分別為1.41%、-29.49%。

同期，豬八戒網(wǎng)年內(nèi)虧損分別為2.68億元、3.66億元、2.28億元，經(jīng)計算，累計虧損8.62億元。

截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司分別錄得經(jīng)營現(xiàn)金流出凈額人民幣35.0百萬元、人民幣93.9百萬元及人民幣202.6百萬元，主要歸因于除稅前期內(nèi)虧損，并經(jīng)調(diào)整折舊及攤銷等非現(xiàn)金項目以及營運資金變動的影響。

報告期內(nèi)，該公司毛利率逐年下降。于2020年、2021年及2022年，公司總毛利率分別為63.7%、60.7%及58.9%。豬八戒網(wǎng)表示，總毛利率由2020年63.7%下跌至2021年60.7%，主要由于于2020年至2021年的收益增幅1.4%低于同期銷售成本的增幅9.8%?？偯视?021年60.7%，輕微下降至2022年的58.9%，主要由于銷售成本跌幅26.2%低于同期收益跌幅29.5%。

2022年收益降29.49%

2020年、2021年、2022年，豬八戒網(wǎng)收益分別為7.57億元、7.68億元、5.41億元，經(jīng)計算，2021年、2022年增幅分別為1.41%、-29.49%。

同期，豬八戒網(wǎng)年內(nèi)虧損分別為2.68億元、3.66億元、2.28億元，經(jīng)計算，累計虧損8.62億元。

截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司分別錄得經(jīng)營現(xiàn)金流出凈額人民幣35.0百萬元、人民幣93.9百萬元及人民幣202.6百萬元，主要歸因于除稅前期內(nèi)虧損，并經(jīng)調(diào)整折舊及攤銷等非現(xiàn)金項目以及營運資金變動的影響。

于2020年、2021年及2022年，總毛利率分別為63.7%、60.7%及58.9%?？偯视?020年63.7%下跌至2021年60.7%，主要由于于2020年至2021年的收益增幅1.4%低于同期銷售成本的增幅9.8%?？偯视?021年60.7%，輕微下降至2022年的58.9%，主要由于銷售成本跌幅26.2%低于同期收益跌幅29.5%。

按業(yè)務線劃分，2020年、2021年及2022年，來自客戶合約收益占收益總額百分比分別為78.5%、77.2%、75.8%。

其中，企業(yè)服務平臺類收益占收益總額百分比分別為19.3%、17.9%、21.1%，智慧企業(yè)服務類收益占收益總額百分比分別為43.9%、44.6%、41.6%，產(chǎn)業(yè)服務類收益占收益總額百分比分別為15.3%、14.7%、13.1%。

同期，來自政府合作安排的收益占收益總額百分比分別為21.5%、22.8%、24.2%。

每日經(jīng)濟新聞：三年半虧損10億

據(jù)每日經(jīng)濟新聞，去年10月14日，豬八戒網(wǎng)遞交IPO招股書，擬登陸港交所主板上市。

截至2022年6月30日，公司累計注冊用戶數(shù)量達到3240萬，其中企業(yè)雇主2550萬名，服務商690萬名。

2019年-2021年，豬八戒網(wǎng)的成交客戶數(shù)分別為23.21萬、25.99萬、33.07萬，平均客單價從10492元增長至25416元，GMV分別為24.35億元、54.82億元、84.05億元。

不過，豬八戒服務的客戶雖多，成交量雖大，但獲取利潤的能力仍十分不夠。

招股書顯示，2019-2022上半年，豬八戒網(wǎng)實現(xiàn)營收7.17億元、7.57億元、7.68億元、2.87億元，營收水平在2020年還有5.62%的增長幅度，而2022上半年，營收同比下滑達到25.14%。同期，豬八戒網(wǎng)凈虧損分別達到2.72億元、2.68億元、3.66億元、1.33億元，也就是說，三年半時間里，豬八戒網(wǎng)已經(jīng)累計虧損超過10億元。

公司稱，過往由于就服務及產(chǎn)品產(chǎn)生大額銷售、行政及研發(fā)開支，故錄得大額虧損凈額。從招股書看，豬八戒的行政開支、銷售開支個別年份占營收比的70%以上。

2022年上半年，豬八戒公司營收為2.87億元，較上年同期的3.84億元下降25.26%，虧損為1.12億元。公司稱主要是由于疫情持續(xù)暴發(fā)，導致客戶就公司服務付費的能力降低；及知識產(chǎn)權服務行業(yè)競爭加劇，導致客戶訂單平均價格下降。

從豬八戒的收入結構來看，主要來自提供企業(yè)服務、智慧企業(yè)服務、產(chǎn)業(yè)服務及政府區(qū)域企業(yè)服務生態(tài)促進合作。其中，智慧企業(yè)服務主要包括智慧工商財稅服務、智慧知識產(chǎn)權服務及智慧科技咨詢服務，簡單來說就是代理記賬和商標代理，這塊的收入占比在40%以上，今年上半年營收1.17億元，同比下滑26.7%，仍占據(jù)總營收的40.7%。

另外，企業(yè)服務平臺業(yè)務在該公司四項業(yè)務中毛利率最高，近兩年的毛利率在90%左右，不過這塊的收入占比不高，收入占比出現(xiàn)持續(xù)走低。豬八戒最賺錢的核心業(yè)務板塊出現(xiàn)連續(xù)下滑。

證券日報：服務商、買家側口碑下滑？

據(jù)證券日報，在為公司貢獻營收最多的智慧企業(yè)服務中，匹配服務獲得傭金是最大收入來源。

由于服務客戶基數(shù)巨大，豬八戒每年撮合的業(yè)務數(shù)量非常可觀。招股書顯示，截至2022年12月31日，平臺累計企業(yè)雇主數(shù)量達2630萬名，累計服務商數(shù)量達740萬名。

但近年來，企業(yè)匹配服務有了越來越多的針對性解決方案。因此，豬八戒匹配服務傭金收入也遭遇瓶頸。

豬八戒的收入中，智慧企業(yè)服務類收益占比最高，為41.6%，不過，該業(yè)務于2022年毛利1.24億元，同比縮減38.9%。招股書表示，由于大部分客戶為中小企業(yè)，受到激烈市場競爭，重點業(yè)務的平均服務費減少導致收益減少。

同時，平臺在管理和服務過程中也存在一些漏洞，導致服務商、買家側的口碑下滑。黑貓投訴平臺數(shù)據(jù)顯示，有關“豬八戒網(wǎng)”共有334條投訴，其中大部分是服務對接問題、額外收費問題。

其中，最新一條投訴信息為虛假需求誘導服務商投標。投訴問題顯示，用戶多次投標，然而，或是聯(lián)系不上雇主，或是雇主沒有此需求或者已經(jīng)找到別的服務商合作，前后花了1400多元，卻沒有成交一單。

張毅表示，投訴問題某種程度說明產(chǎn)品服務的非標化問題比較嚴重，需要平臺方在產(chǎn)品、服務等方面加強提升，更好服務客戶，企業(yè)的規(guī)?；凡拍芨志?。

畢然表示，上市成功將有助于增加企業(yè)的融資方式與業(yè)務拓展，但同時企業(yè)應注意內(nèi)部管理，商業(yè)化和用戶體驗要根據(jù)市場情況進行調(diào)整，并加大后期服務投入。

對于用戶對豬八戒服務質(zhì)量的投訴，記者多次撥打公司電話，截至發(fā)稿，并未得到回復。

證券時報：為上市籌備多年

據(jù)證券時報，IPO前，豬八戒網(wǎng)創(chuàng)始人朱明躍（透過八戒實業(yè)及堆龍高老莊）、劉川郁及朱陶分別持有公司已發(fā)行股本總額約28.09%、1.12%及1.35%，三人一共持股約30.55%，共同構成控股股東。

招股書顯示，在創(chuàng)立豬八戒網(wǎng)之前，朱明躍曾于2002年7月至2006年9月?lián)沃貞c晚報時政記者及首席記者。關于公司名字的由來，朱明躍曾表示，“一來我姓朱，二來有點胖，干脆取名豬八戒網(wǎng)?！?/p>

除控股股東外，豬八戒網(wǎng)的員工持股平臺堆龍?zhí)烨?、堆龍?zhí)靻柗謩e持股2.84%、0.95%，兩江產(chǎn)業(yè)集團持股17.45%，博恩集團持股15.51%，其他投資者合計持股32.69%（包括智融卓信、賽伯樂投資集團、IDG資本、漢江基金、長江基金等）。

招股書顯示，豬八戒網(wǎng)為上市籌備已久。2011年，豬八戒網(wǎng)曾擬定了海外上市計劃。但隨后，公司于2015年決定不進行海外上市并計劃在A股上市。2019年7月，豬八戒網(wǎng)向重慶證監(jiān)局提交上市輔導備案。2022年10月，豬八戒網(wǎng)向香港聯(lián)合交易所遞交上市申請材料，準備在香港聯(lián)合交易所主板上市。

豬八戒網(wǎng)披露顯示，本次赴港上市，所募資金將用于未來擴大用戶群、改善業(yè)務生態(tài)、提升商業(yè)化能力；加強技術研發(fā)；尋找投資機會和收購機會以及補充營運資金及一般企業(yè)用途。