“理財經(jīng)理主動打電話讓我贖回1月份剛購買的理財產(chǎn)品。”3月15日，家在汕頭的陳叔向南方+報料稱，突然接到銀行客戶經(jīng)理的電話，建議他贖回一款理財產(chǎn)品，理由是：“近期市場波動大，目前這款產(chǎn)品仍有收益。若不贖回，后期收益可能會出現(xiàn)虧損。”

“沒聽說買了理財產(chǎn)品，還會讓你趕緊退出來的。”陳叔有一連串的疑問，“不是都承諾穩(wěn)賺不賠嗎?我買的是風險等級較低的固收類產(chǎn)品，怎么還會虧損呢?”

陳叔不知道，不少投資者手中的銀行理財產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)了“虧損”。近期國內(nèi)外股市和債市的共振調(diào)整，投資者印象中“穩(wěn)賺不賠”的銀行理財產(chǎn)品跌破了凈值。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至3月14日，全市場28807只理財產(chǎn)品中，破凈的達1833只，占比6.36%。

超1800只銀行理財產(chǎn)品跌破凈值

“我買的時候這款理財產(chǎn)品給的參考收益是4%，但今天一看只有2%左右了。”陳叔購買的這款固收類理財產(chǎn)品風險等級為R2，投資的資產(chǎn)類別多為債券和銀行存款。

和陳叔的產(chǎn)品尚有收益不同，在社交平臺上，不少投資者曬出了自己的虧損產(chǎn)品。一位投資者表示：“年初購買了某國有銀行R2穩(wěn)健型一年期的理財產(chǎn)品，當時公布的年化利率3%，但自從入手后卻一直在虧損。”

過去一個月以來，銀行理財收益波動較為明顯。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至3月14日，全市場28807只理財產(chǎn)品中，破凈的達1833只，占比6.36%。所涉及的理財產(chǎn)品既包括國有大行理財子公司、股分行理財子公司，也有城商行理財子公司、合資理財子公司。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼接受記者采訪時表示，近段時間，受俄烏局勢影響，金融市場出現(xiàn)了較大動蕩，不論是股票市場，還是債券市場均出現(xiàn)明顯調(diào)整，使得理財收益率下跌。同時，此前銀行理財產(chǎn)品收益率采取的是攤余成本法進行估算，而資管新規(guī)實施后，理財產(chǎn)品估值方法改為市值法，也使得波動更加明顯直觀。

理財產(chǎn)品不再穩(wěn)賺不賠

攤余成本法是指計算理財產(chǎn)品的凈值時，將投資產(chǎn)品的到期收益率分攤到每一天來計算。舉例來說，假設(shè)某理財產(chǎn)品以100元買入了1年期利率為2.1%的國債，該理財產(chǎn)品將這2.1%平攤到每一天，也就是2.1%/365，再乘以買入的金額就是這只債券對應(yīng)的每日收益。同時該國債的溢價或折價可以平攤到每個估值日，那么產(chǎn)品的凈值和收益率可以人為地“調(diào)節(jié)”到平滑狀態(tài)，所有的波動都隱藏在那條勻速上升的直線，使得凈值看起來十分規(guī)整，平時看不到因為市場波動帶來的收益率變動，只會在產(chǎn)品到期后得到一個確定的回報。

但今年1月1日起實施資管新規(guī)后，絕大部分理財產(chǎn)品采用市值法進行估值，不僅考慮了投資債券的票面利率，還考慮了債券由于市值波動帶來的估值變動。例如某理財產(chǎn)品仍然以100元買入了1年期利率為2.1%的國債，在進行估值時，該理財產(chǎn)品首先會將票面收益2.1%計提到每日收益中，即2.1%/365天，但同時要反映債券買入價格與當日市場價格之間的差額。

這樣一來，資產(chǎn)價格的波動會直接反映在理財產(chǎn)品凈值上。當債券價格下跌時，投資者就會發(fā)現(xiàn)自己的理財產(chǎn)品出現(xiàn)了明顯的波動。正如陳叔看到一個月前收益率還是4%的理財產(chǎn)品，突然收益率降到了2%。

那么投資者應(yīng)該如何看待當下的“虧損”呢?交銀理財認為，產(chǎn)品凈值階段性的回撒和產(chǎn)品到期時的實質(zhì)虧損不是一回事。因為，市場在不斷變化，浮盈浮虧則是投資的常態(tài)，風險和回報是如影隨形的?；爻泛褪找嬉彩且粚\生兄弟。當購買的理財產(chǎn)品具有長期穩(wěn)定盈利能力時，暫時的浮盈浮虧只是整個曲線中的一個階段。如果投資者持有的是長期凈值型理財產(chǎn)品，可能短期回調(diào)會帶來一定的心理沖擊，但產(chǎn)品凈值是否為正收益只有在到期時才會真實展現(xiàn)。

金融機構(gòu)應(yīng)加強投資者教育

“最近接到了不少客戶的咨詢和投訴電話，很多投資者對于收益率為負感到不理解。”廣州某國有大行基層網(wǎng)點理財經(jīng)理向記者表示，最近的客戶投訴不斷增多。

針對投資者的不理解，近期，包括招銀理財、工銀理財、交銀理財、中銀理財、中郵理財、建信理財在內(nèi)的多家理財子公司均發(fā)布了關(guān)于理財產(chǎn)品凈值波動的相關(guān)文章，以安撫投資者的擔憂情緒。

有業(yè)內(nèi)人士指出，銀行理財產(chǎn)品的價格波動，對于習慣“保本保收益”的銀行理財產(chǎn)品客群來說，面臨從產(chǎn)品“剛兌”到波動甚至虧損的觀念轉(zhuǎn)變，需要適應(yīng)的過程。

理財專家指出，資管新規(guī)實施下，銀行理財產(chǎn)品的趨勢就是要轉(zhuǎn)成非保本的浮動收益型凈值型產(chǎn)品，真正體現(xiàn)投資收益的高低與風險大小掛鉤。未來，在市場不確定性加大的背景下，理財產(chǎn)品收益波動將成常態(tài)。對于投資者而言，需改變以前的保本觀念，同時也要改變“低頭閉眼”買理財?shù)姆绞?，而?ldquo;抬頭睜眼”認真閱讀產(chǎn)品說明書，辨析風險，選擇適合自身風險承受能力的理財產(chǎn)品。

董希淼認為，這也提醒各家金融機構(gòu)，當前加強投資者教育的重要性和緊迫性。根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行娜涨鞍l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2021年)》(以下簡稱《報告》)顯示，2021年銀行理財市場規(guī)模達到29萬億元，同比增長12.14%。預計2022年理財市場規(guī)模將突破30萬億元大關(guān)，投資者將超過1億個。隨著資管新規(guī)已經(jīng)正式實施，銀行理財市場打破剛性兌付勢在必行。目前內(nèi)外部不確定因素仍然較多，金融市場復雜多變，銀行理財產(chǎn)品凈值波動加大。通過加強投資者教育，引導投資者正確看待市場變化，平衡好風險和收益，刻不容緩。