螺紋鋼全稱為熱軋帶肋鋼筋，主要用于建筑行業(yè)，多用于建造中型以上建筑的骨架結(jié)構(gòu)。根據(jù)2022年冶金工業(yè)規(guī)劃研究院鋼材存量數(shù)據(jù)來看，建筑行業(yè)耗鋼量達(dá)4.78億噸，同比增長(zhǎng)11.2%，占比高達(dá)54.1%；而建筑行業(yè)用鋼量中，螺紋鋼占比40%-50%。螺紋鋼的需求基本與地產(chǎn)、基建新開工、施工節(jié)奏保持一致。

建筑行業(yè)的淡旺季，通常與施工進(jìn)度有關(guān)，由于戶外作業(yè)的原因，暴雨、高溫、低溫往往影響施工進(jìn)度。根據(jù)市場(chǎng)反饋，建筑施工企業(yè)一般在元宵節(jié)過后開始復(fù)工，而天氣條件較好的二、三季度是旺季，一、四季度則是淡季，而其中梅雨季節(jié)及高溫的6月中下旬及7、8月，往往需求也明顯走弱。

【資料圖】

從表觀需求變化觀察淡季表現(xiàn)

螺紋鋼的表觀需求，是從產(chǎn)量和廠庫、社庫變化倒推出來的，在庫存走平的淡季，更多受產(chǎn)量變化影響波動(dòng)，但在一定程度上也體現(xiàn)了需求的變化情況，梳理歷年表觀需求走勢(shì)，除20、21年由于產(chǎn)量較高，其表觀需求出現(xiàn)了明顯的同比走高情況。隨著22年整體利潤(rùn)水平的震蕩下行，減產(chǎn)也帶來了表觀需求的同步回落。

從同比的角度看，21、22年均出現(xiàn)了表觀需求同比的大幅回落走勢(shì)，月平均降幅為100萬噸，降幅最低為6%。同比大幅下降，仍然是受到21、22年產(chǎn)量同比出現(xiàn)明顯回落影響。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，22年6-8月鋼筋產(chǎn)量同比降超6%，導(dǎo)致其表觀需求整體大幅回落。

月間環(huán)比來看，自2018年開始，6月表觀需求均環(huán)比呈現(xiàn)下降走勢(shì)，其中表需最低下降4%，為22年出現(xiàn)；最高下降17%，為2021年出現(xiàn)，5年平均下降9.2%。7月環(huán)比6月基本表需走弱，除22年外，7月環(huán)比6月下滑最多接近9%，為20年出現(xiàn)；最低環(huán)比下滑1.7%，為18年出現(xiàn)；剔除22年數(shù)據(jù)，7月平均表需較6月環(huán)比減少5%。進(jìn)入8月，表觀需求則出現(xiàn)了明顯的分化，表需隨著旺季備貨行情的信心不同，呈現(xiàn)增減不一的情況。

從建材日度成交變化觀察淡季表現(xiàn)

由于全國(guó)建筑鋼材主流貿(mào)易商日度成交數(shù)據(jù)自21年11月開始更新，僅存在22年度完整的5、6、7月成交數(shù)據(jù)，因此本文僅從22年度數(shù)據(jù)出發(fā)，觀察需求變化情況。根據(jù)數(shù)據(jù)，22年5月建材成交為266萬噸，共17個(gè)交易日，日均成交15.7萬噸；6月共成交322萬噸，共21個(gè)交易日，日均成交15.34萬噸；7月共成交322萬噸，共21個(gè)交易日，日均成交15.3萬噸；8月共成交346萬噸，共23個(gè)交易日，日均成交15萬噸。從22年數(shù)據(jù)來看，6月成交環(huán)比下降2.2%，7月成交環(huán)比基本持平，8月成交環(huán)比下降1.9%。

從上海地區(qū)線螺采購量觀察淡季表現(xiàn)

觀察上海地區(qū)線螺終端采購情況，可以看出，除22年上海因疫情影響，采購數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯異常外，整體6月建材采購量季節(jié)性下滑仍然十分明顯。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，6月三年線螺采購量平均下滑13%，7、8月則出現(xiàn)了增減不一的情況，考慮到地區(qū)施工進(jìn)度差異，不對(duì)后兩月做出定性分析。

從同比來看，上海地區(qū)線螺采購量也出現(xiàn)了逐年下滑的態(tài)勢(shì)。21年淡季均出現(xiàn)同比回落超30%的情況。終端采購量同比大幅下降，主要與區(qū)域間投資差異有關(guān)。隨著國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，以中西部為主的三四線城市基建、地產(chǎn)投資增速加快，上海及周邊地區(qū)的線螺采購量呈現(xiàn)了逐年下滑、降幅擴(kuò)大的走勢(shì)。

從建材日成交量觀察淡季表現(xiàn)

根據(jù)協(xié)會(huì)口徑建材日均成交量可以看出，除22年外，整體6月的成交較5月均出現(xiàn)明顯的回落，6月為旺季、淡季的分水嶺進(jìn)一步確認(rèn)。根據(jù)數(shù)據(jù)，6月成交量最大下跌12.5%，出現(xiàn)在2020年，最低回落2.8%。出現(xiàn)在19年。剔除22年，平均回落7.6%。7、8月來看，環(huán)比波動(dòng)有正有負(fù)，整體來看7月平均成交基本持平6月，8月成交較7月增長(zhǎng)1.2%。在明確的淡季，全國(guó)終端需求下滑的背景下，成交或受到行情擾動(dòng)影響，部分貿(mào)易商或終端博弈旺季而做出囤貨行為。

同比來看，近兩年建材成交也出現(xiàn)了明顯的回落，一方面是由于長(zhǎng)期的出廠價(jià)與市場(chǎng)價(jià)格倒掛，部分貿(mào)易商退出，鋼廠直發(fā)量從最低20%回升至46%，導(dǎo)致成交逐漸下滑，同比出現(xiàn)15%以上的跌幅。

總結(jié)

總結(jié)上述不同口徑的成交數(shù)據(jù)，觀察到6月需求環(huán)比下降最為明確， 統(tǒng)計(jì)各口徑數(shù)據(jù)的平均值可以觀察到，6月表需平均下降9.2%，7月實(shí)際成交/需求漲跌不一，8月需求環(huán)比波動(dòng)較小。

時(shí)值淡旺季轉(zhuǎn)換的時(shí)點(diǎn)，5月螺紋鋼表需粗略估算為1224萬噸，如表需月環(huán)比回落9%，則6月每周表需將回落至278萬噸/周水平，考慮到目前螺紋產(chǎn)量為270萬噸/周，如產(chǎn)量回升至前期300萬噸/周的平均水平，預(yù)計(jì)庫存累積超80萬噸/月，淡季提前超預(yù)期累庫，也將帶來價(jià)格的進(jìn)一步下探，直至第二輪負(fù)反饋的再度開啟，帶來整體供需的再度平衡。