8月18日，恒生指數(shù)發(fā)布新一輪半年度檢討結(jié)果，藥師幫 （9885.HK）憑借市值、流動性、基本面等亮眼表現(xiàn)被納入恒生指數(shù)系列成份股，并成為“港股通”候選股票，預(yù)計于2023年9月4日正式生效。

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今年6月28日，藥師幫正式在港交所掛牌上市，發(fā)行價為20元/股。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，今年以來共計擁有8家醫(yī)藥新股登陸港交所，包括4家醫(yī)藥新股擁有累計正收益。截至8月22日，以發(fā)行價計算，藥師幫最大漲幅達(dá)222.5%，走勢強勁。

作為中國最大的院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化服務(wù)平臺之一，藥師幫致力于用數(shù)字化賦能包括藥企、藥品分銷商、藥店及基層醫(yī)療機構(gòu)等院外醫(yī)藥市場的參與者，驅(qū)動醫(yī)療健康生態(tài)系統(tǒng)整體效率的提升。截至2023年6月，藥師幫注冊用戶覆蓋37.9萬藥店及21.1萬基層醫(yī)療機構(gòu)，月均活躍買家數(shù)量達(dá)35.3萬。從2023年中報數(shù)據(jù)來看，藥師幫規(guī)模優(yōu)勢穩(wěn)健擴大，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善?；久嬖鷮?，業(yè)務(wù)維持增長態(tài)勢。

近年來，隨著陸港兩岸資本市場互聯(lián)互通機制逐漸成熟，南向資金持續(xù)涌入港股市場，成為攪動活水的“鯰魚”。LiveReport大數(shù)據(jù)顯示，2022年53只新納入港股通標(biāo)的，日均成交額自結(jié)果公布日之后都有所提升，平均流動性提升幅度為3成。據(jù)統(tǒng)計，2022年港股通資金總成交金額超過7萬億港元，占全年市場總成交金額的23.6％，貢獻(xiàn)了港股市場近1/4的流動性，已成為港股最重要和活躍的交投方之一。

對于藥師幫而言，此次納入港股通使得境內(nèi)投資者有機會購買公司股票，進(jìn)一步提升公司股票的流動性，更有望擴大其在資本市場上的知名度及影響力，進(jìn)一步打開成長空間，迎來歷史機遇。

2023年上半年，藥師幫交出了靚麗的成績單。

盈利能力方面，報告期內(nèi)營業(yè)收入79.69億元人民幣，同比增長18.6%；毛利額8.17億元人民幣，同比增長31.3%，毛利率由9.3%增至10.3%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤首度轉(zhuǎn)正，超7000萬元人民幣，盈利能力持續(xù)提升。

營運能力方面，藥師幫平均3小時處理訂單并完成發(fā)出，跨省配送40小時到城市，50小時到鄉(xiāng)鎮(zhèn)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)保持在28.5天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為37.0天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為2.1天，營運能力優(yōu)異。

償債能力方面，藥師幫無計息借款，賬上現(xiàn)金及等價物為9.86億元，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額超3.65億元，資本結(jié)構(gòu)健康。

報告期內(nèi)，藥師幫“平臺+自營”的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步驗證：平臺業(yè)務(wù)GMV達(dá)135.41億元，同比增長46.4%；實現(xiàn)收入4.17億元，毛利率81.8%。自營業(yè)務(wù)GMV85億元，同比增長18.7%，實現(xiàn)收入75.22億元，毛利率由去年同期的5.9%上升至6.1%。

平臺經(jīng)濟的規(guī)模效應(yīng)突出。2022年度，中國院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場的前五位參與者占據(jù)市場份額63.5%以上，藥師幫的份額為21%，位居行業(yè)第一；相較第二名高出8.2個百分點，比2021年提升2.8個百分點。

藥師幫作為細(xì)分領(lǐng)域龍頭，上半年實現(xiàn)經(jīng)調(diào)凈利潤轉(zhuǎn)正，隨著規(guī)模效應(yīng)釋放，經(jīng)營業(yè)績有望持續(xù)增長。從行業(yè)前景來看，集采擴容、建設(shè)基層醫(yī)療、定點零售藥店門診統(tǒng)籌等政策將加速醫(yī)藥分家、處方藥外流，為院外市場帶來廣闊空間。

藥師幫的商業(yè)模式及規(guī)模優(yōu)勢構(gòu)筑起業(yè)務(wù)護(hù)城河，政策紅利催生院外增量市場，兼具確定性及成長性，納入港股通或?qū)⒊蔀槠洹按骶S斯雙擊”的布局時點。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為任何投資建議。）

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