多年爆發(fā)式增長(zhǎng)后，西藏唯一一家金融租賃公司陷入泥潭。日前，東旭集團(tuán)控股的西藏金融租賃(簡(jiǎn)稱“西藏金租”)披露2019年年報(bào)。在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)31.5%的情況下，高企的融資成本使得公司凈利潤(rùn)大幅下滑96.2%。

與此同時(shí)，審計(jì)機(jī)構(gòu)因無(wú)法判斷公司五級(jí)分類的恰當(dāng)、計(jì)提損失準(zhǔn)備金額的準(zhǔn)確性，對(duì)這份年報(bào)出具“保留意見(jiàn)”。

自2015年開(kāi)業(yè)以來(lái)，西藏金租就以“高舉高打”的激進(jìn)風(fēng)格為市場(chǎng)所知，無(wú)論是注冊(cè)資本、資產(chǎn)和融資規(guī)模增速都顯著高于整個(gè)行業(yè)，其流動(dòng)性也一直被市場(chǎng)所擔(dān)憂。

多名受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著金租公司監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法出臺(tái)，西藏金租后續(xù)的評(píng)級(jí)結(jié)果不容樂(lè)觀。根據(jù)辦法，對(duì)評(píng)級(jí)較低的公司監(jiān)管可區(qū)別情形采取責(zé)令暫停部分業(yè)務(wù)、責(zé)令控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)等措施，甚至依法啟動(dòng)市場(chǎng)退出機(jī)制。

凈利潤(rùn)大降96%

審計(jì)出具“保留意見(jiàn)”

成立于2015年的西藏金租，是西藏首家金融租賃公司，最初注冊(cè)資本只有10億元，東旭集團(tuán)為公司控股股東，持股47%。自開(kāi)業(yè)以來(lái)，西藏金租的資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)快速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，10個(gè)月即突破百億，隨即完成大規(guī)模增資，將注冊(cè)資本增至30億元。

到2017年末，公司總資產(chǎn)已經(jīng)突破200億元，全年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)66%、267%，增速居業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。

2018年，西藏金租開(kāi)始為市場(chǎng)所熟悉。一方面，公司獲評(píng)主體及債項(xiàng)長(zhǎng)期信用等級(jí)AA+，并獲準(zhǔn)加入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，完成30億元金融債發(fā)行;另一方面，公司完成二輪增資，50億元的注冊(cè)資本排名金租行業(yè)前列。

這一年，得到資本補(bǔ)充、資金渠道更加通暢的西藏金租資產(chǎn)規(guī)模大增135%，年末總資產(chǎn)接近500億元，實(shí)現(xiàn)從小型金租公司到中型金租公司的跨越。但與此相伴的是，西藏金租短期同業(yè)借款、長(zhǎng)期負(fù)債大規(guī)模增長(zhǎng)，高企的負(fù)債成本也對(duì)利潤(rùn)造成侵蝕。2018年，公司營(yíng)業(yè)收入同比大增86%，凈利潤(rùn)增速卻不到10%。

這一特征在2019年體現(xiàn)得更為明顯。據(jù)西藏金租日前披露的年報(bào)，公司去年?duì)I業(yè)收入43.3億元，同比增長(zhǎng)三成以上，凈利潤(rùn)卻不到0.3億元，跌去96.2%。其中，西藏金租各項(xiàng)融資成本全年增加近16億元，同比翻番，而同期營(yíng)業(yè)收入只增加了10億元左右。

值得注意的是，審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)這份年報(bào)出具了“保留意見(jiàn)”的審計(jì)結(jié)果。

審計(jì)機(jī)構(gòu)稱，對(duì)西藏金租的長(zhǎng)期應(yīng)收款按照風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)五級(jí)分類的結(jié)果實(shí)施了檢查、函證、訪談等必要程序，但未能獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，以判斷西藏金租公司五級(jí)分類的恰當(dāng)，以及依據(jù)該結(jié)果計(jì)提損失準(zhǔn)備金額的準(zhǔn)確性，無(wú)法判斷該事項(xiàng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。

債務(wù)糾紛纏身

資產(chǎn)被輪番凍結(jié)

給出“保留意見(jiàn)”的同時(shí)，審計(jì)機(jī)構(gòu)還在審計(jì)報(bào)告中提醒投資者關(guān)注西藏金租的流動(dòng)性及償債能力變化：一方面，由于東旭集團(tuán)出現(xiàn)資金流動(dòng)性問(wèn)題，導(dǎo)致西藏金租在東旭集團(tuán)的63.2億元存款支取受到限制，定期存款按期收回存在不確定性;另一方面，公司主要銀行賬戶被凍結(jié)、存在逾期未償還債務(wù)，可供經(jīng)營(yíng)活動(dòng)支付的貨幣資金短缺，年度業(yè)績(jī)大幅下滑，表明公司償債能力具有不確定性。

公開(kāi)信息顯示，去年底至今，西藏金租陷入多起債務(wù)糾紛，接連遭多家銀行、租賃公司訴訟追債。今年5月底，經(jīng)鞍山銀行申請(qǐng)，法院裁定凍結(jié)西藏金租1.06億元銀行存款或查封等值財(cái)產(chǎn)，進(jìn)行訴前財(cái)產(chǎn)保全。平頂山銀行則在今年2月向平頂山中院申請(qǐng)了對(duì)西藏金租的財(cái)產(chǎn)保全措施，涉及金額2億元。

今年1月，四川資陽(yáng)中院根據(jù)安岳農(nóng)商行申請(qǐng)，裁定對(duì)西藏金租4500萬(wàn)元內(nèi)的存款和應(yīng)收賬款予以查封和凍結(jié)。同時(shí)，宜賓商業(yè)銀行又向法院提起訴訟，請(qǐng)求西藏金租向該行支付回購(gòu)價(jià)款、溢價(jià)款、違約金合計(jì)近5億元。

去年11月下旬，新疆銀行向?yàn)豸斈君R中院申請(qǐng)?jiān)V前保全，請(qǐng)求對(duì)西藏金租共計(jì)1億元的財(cái)產(chǎn)采取保全措施，查封、扣押、凍結(jié)西藏金租價(jià)值1億元財(cái)產(chǎn)。

成都農(nóng)商行則在去年12月底向成都市中院提出訴前財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)，請(qǐng)求對(duì)西藏金租的財(cái)產(chǎn)在9.7億元的范圍內(nèi)采取保全措施。而在12月初，中鐵建金租已向天津市第三中院申請(qǐng)?jiān)V前財(cái)產(chǎn)保全，凍結(jié)西藏金租銀行存款2.67億元，或查封、扣押其同等價(jià)值的財(cái)產(chǎn)。

更早之前，遂寧銀行在去年11月中旬向遂寧中院申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，請(qǐng)求查封西藏金租擁有的價(jià)值5.27億元的財(cái)產(chǎn)。此后法院裁定凍結(jié)后者賬戶內(nèi)的5.27億元存款，期限一年。

本來(lái)吃利差賺錢

最怕“金主”不靠譜

在多位受訪人士看來(lái)，西藏金租陷入經(jīng)營(yíng)泥潭，既在于過(guò)度依賴短期同業(yè)借款、短拆長(zhǎng)用帶來(lái)的本身流動(dòng)性問(wèn)題，也受到大股東債務(wù)危機(jī)的極大影響。

早在去年11月底，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪就將西藏金租的主體評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，以反映該公司戰(zhàn)略和融資成本的不確定性，原因是大股東東旭集團(tuán)的流動(dòng)性問(wèn)題及潛在的股權(quán)變化。

穆迪當(dāng)時(shí)表示，西藏金租依賴短期批發(fā)融資支持長(zhǎng)期租賃業(yè)務(wù)，由此帶來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配使其面臨較高的再融資風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，去年末公司短期同業(yè)借款在總負(fù)債中的占比接近七成。

到今年1月，聯(lián)合資信也發(fā)布了下調(diào)西藏金租主體及相關(guān)債項(xiàng)信用等級(jí)的公告。聯(lián)合資信指出，總體看，東旭集團(tuán)作為單一最大股東，對(duì)西藏金租的支持能力明顯弱化，加之東旭光電違約事件的發(fā)生使西藏金租外部融資難度及資金成本明顯上升，被東旭集團(tuán)占用的資金未來(lái)回收情況亦不明朗，以上因素導(dǎo)致公司面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理壓力。

“同時(shí)，西藏金租與東旭光電存在一定規(guī)模的協(xié)同業(yè)務(wù)，資產(chǎn)質(zhì)量亦面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。此外，未來(lái)股權(quán)變動(dòng)情況尚無(wú)法判斷，或?qū)?duì)西藏金租公司治理架構(gòu)及業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)一定影響。”聯(lián)合資信稱。

據(jù)工商信息，去年底以來(lái)，東旭集團(tuán)持有的西藏金租48.5%股權(quán)已被多家法院輪番凍結(jié)。此外，東旭集團(tuán)日前披露的年報(bào)顯示，去年集團(tuán)巨虧310億元。

“租賃圈是真的怕‘金主’不靠譜，本來(lái)就主要吃利差賺錢，那邊資產(chǎn)收益率已經(jīng)在降，要是大股東還出問(wèn)題，融資成本一下就上去了，能不能找到錢都不好說(shuō)，整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配一下就斷了。”一位中型銀行系金租公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

另一位大型金租公司金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人則提醒，審慎經(jīng)營(yíng)應(yīng)當(dāng)被視為行業(yè)鐵律，“資產(chǎn)端擴(kuò)張的同時(shí)要做好負(fù)債匹配，不是說(shuō)獲準(zhǔn)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)就可以亂來(lái)了，還是要多補(bǔ)充一些長(zhǎng)期資金，降低錯(cuò)配率，尤其是中小金租公司、非銀行系金租公司”。