近日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)在北京召開(kāi)了2019年第一季度(總第84次)例會(huì)。會(huì)議表示，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門(mén)，不搞“大水漫灌”，同時(shí)保持流動(dòng)性合理充裕，廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)名義增速相匹配。

值得注意的是，去年四季度的央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，去掉了“中性”和“閘門(mén)”兩個(gè)提法，此次重提是否意味著貨幣政策將邊際趨緊?另外，根據(jù)央行此前公布的一季度金融數(shù)據(jù)，3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為208.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%;廣義貨幣(M2)余額188.94萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.6%。而2018年我國(guó)GDP增速為6.6%，2019年政府工作報(bào)告提出的目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6%~6.5%。

貨幣操作有望更加靈活

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員范若瀅向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”可以這樣理解：第一，貨幣政策要為“穩(wěn)增長(zhǎng)”創(chuàng)造適宜的金融環(huán)境。當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)更趨復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)依然處在“大調(diào)整”關(guān)鍵時(shí)期，需要貨幣政策充分發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用;第二，貨幣政策要更加重視解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，加大對(duì)中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的金融支持。解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題將會(huì)是當(dāng)前貨幣政策的調(diào)控重點(diǎn);第三，貨幣政策操作上要更加靈活，進(jìn)一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、加強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作靈活性、加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期管理，保持流動(dòng)性合理充裕。

值得一提的是，在今年的政府工作報(bào)告中提到，“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，以更好滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間的需要。在實(shí)際執(zhí)行中，既要把好貨幣供給總閘門(mén)，不搞‘大水漫灌’，又要靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，保持流動(dòng)性合理充裕，有效緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營(yíng)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。”

民生銀行首席研究員溫彬表示，關(guān)于松緊適度，他的理解就是要增加貨幣政策的靈活性和針對(duì)性。從內(nèi)部來(lái)看，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，包括通脹水平也會(huì)發(fā)生一些變化。所以要實(shí)現(xiàn)貨幣政策的目標(biāo)，就要根據(jù)形勢(shì)的變化進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。這可以從“量”和“價(jià)”兩個(gè)方面來(lái)理解：一方面就是動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率，包括公開(kāi)市場(chǎng)操作等，確保“量”的充裕合理;另一方面，要看到央行通過(guò)提供足夠的流動(dòng)性，來(lái)保持市場(chǎng)利率穩(wěn)定和適宜。

進(jìn)一步擴(kuò)大金融開(kāi)放

會(huì)議指出，要進(jìn)一步擴(kuò)大金融高水平雙向開(kāi)放，提高開(kāi)放條件下經(jīng)濟(jì)金融管理能力和防控風(fēng)險(xiǎn)能力，提高參與國(guó)際金融治理能力。

溫彬分析，金融開(kāi)放可以完善我國(guó)的金融體系，增加金融市場(chǎng)活力;通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)銀行提供更好的金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要;引進(jìn)國(guó)外的機(jī)構(gòu)投資者也有助于深化我國(guó)的資本市場(chǎng)改革。從挑戰(zhàn)方面來(lái)看，金融開(kāi)放會(huì)增加銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力;同時(shí)，資本項(xiàng)目的開(kāi)放使短期的跨境資本流動(dòng)變得頻繁，會(huì)對(duì)我國(guó)的金融穩(wěn)定和安全帶來(lái)沖擊。所以，在擴(kuò)大開(kāi)放的同時(shí)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎管理，在擴(kuò)大開(kāi)放的背景下，確保金融穩(wěn)定。

記者注意到，央行行長(zhǎng)易綱在今年的中國(guó)發(fā)展高層論壇上表示，金融業(yè)開(kāi)放對(duì)中國(guó)是有利的，對(duì)中國(guó)人民尤其有利，內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)在華競(jìng)爭(zhēng)，有利于提高金融市場(chǎng)效率。擴(kuò)大金融業(yè)開(kāi)放是金融領(lǐng)域的一項(xiàng)重點(diǎn)工作，金融業(yè)開(kāi)放本身并不是金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，但開(kāi)放過(guò)程可能提高金融風(fēng)險(xiǎn)防范的復(fù)雜性，因此需要不斷完善與開(kāi)放相適應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)防控體系。

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員吳琦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，金融開(kāi)放有利于豐富我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的種類，提升市場(chǎng)活力，提升金融資源配置效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效;積極利用外資，可以緩解當(dāng)前資本金不足的問(wèn)題;通過(guò)與外資銀行的合作與競(jìng)爭(zhēng)，可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)更好地適應(yīng)國(guó)際規(guī)則和競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全球化，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等。但隨著銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放，放開(kāi)外資股比限制、放寬業(yè)務(wù)范圍、放松市場(chǎng)準(zhǔn)入條件等，一些風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題也會(huì)逐步顯現(xiàn)。比如對(duì)我國(guó)現(xiàn)有金融體系形成沖擊，加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力。對(duì)于大型銀行來(lái)說(shuō)，外資規(guī)模和占比將進(jìn)一步提升，在業(yè)務(wù)和客戶層面的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。對(duì)于中小銀行來(lái)說(shuō)，不僅將面臨比大型銀行更大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，而且由于中小銀行體量較小，控股權(quán)更容易被外資獲取，將直面來(lái)自外資的收購(gòu)與兼并。