今年3月，抗擊疫情的“戰(zhàn)斗”正酣。杭州一家民營企業(yè)就從那時起在受疫情沖擊的危機(jī)中走向新生。當(dāng)時壓在企業(yè)身上的2000多萬元擔(dān)保債務(wù)，如今已被成功化解。

向企業(yè)施以援手的，是浙江一家省級資產(chǎn)管理公司——浙商資產(chǎn)。誕生于化解“兩鏈”風(fēng)險的關(guān)鍵之年，浙商資產(chǎn)以“防化區(qū)域風(fēng)險，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)”為己任，擔(dān)負(fù)起為金融機(jī)構(gòu)解困、為地方政府解圍、為困境企業(yè)解難的使命。

“圍著銀行轉(zhuǎn)、圍著政府需求轉(zhuǎn)、圍著企業(yè)轉(zhuǎn)，這‘三圍’是浙商資產(chǎn)重要戰(zhàn)略之一。在疫情沖擊背景下，我們也對中小企業(yè)60余個項目提供接近1.3億元的減免支持。”浙商資產(chǎn)常務(wù)副總經(jīng)理、首席戰(zhàn)略官李傳全在接受上海證券報記者獨(dú)家專訪時表示。

阻斷風(fēng)險傳導(dǎo)的“多米諾骨牌”

疫情沖擊之下，上述這家大型民營企業(yè)陷入困境，2000多萬元的擔(dān)保債務(wù)猶如大山壓頂讓公司喘不過氣來。就在這樣的關(guān)鍵時刻，浙商資產(chǎn)臨危受命，以最快速度幫助其減輕財務(wù)壓力。

“其實從2013年到2016年期間，我們就接手了不少托管項目，有效化解了擔(dān)保風(fēng)險，阻斷了多米諾骨牌效應(yīng)，維護(hù)了地方社會經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。”在李傳全看來，這樣的案例浙商資產(chǎn)經(jīng)手過很多。

2013年，正是浙江省內(nèi)加快處置“兩鏈”風(fēng)險的關(guān)鍵之年。時年8月，浙江省發(fā)布《關(guān)于有效化解企業(yè)資金鏈擔(dān)保鏈風(fēng)險、加快銀行不良資產(chǎn)處置的意見》，浙商資產(chǎn)成立于這一年，誕生之初就肩負(fù)了化解省內(nèi)金融風(fēng)險的使命。

“我們在這3年里，托管了11家相對有一定規(guī)模的企業(yè)，負(fù)債規(guī)模達(dá)到290億元。”李傳全說，目前風(fēng)險化解卓有成效，杭州周邊一二線城市的托管項目，不少已經(jīng)圓滿退出。

近年來，浙商資產(chǎn)不斷深化同各級地方政府的合作。“有些區(qū)域性企業(yè)如果重整重組好了，實際上和招商引資效果一樣的，通過引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者，把原先有困難的企業(yè)轉(zhuǎn)化成可持續(xù)經(jīng)營、積極向好的企業(yè)，對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展起到促進(jìn)作用，對于重整需求，浙商資產(chǎn)提供合理的和解方式。”李傳全表示。

據(jù)統(tǒng)計，通過和解轉(zhuǎn)讓或者其他投行手段，浙商資產(chǎn)累計為187家大中型小企業(yè)提供幫扶，其中完成或正在紓困的上市公司有11家，解除擔(dān)保圈超過300億元，化解超過約880億元的債務(wù)危機(jī)，保障了超過10萬人的就業(yè)。

共益?zhèn)桨缸?ldquo;烏雞”變“鳳凰”

連續(xù)兩次招募重整投資人失敗，某房地產(chǎn)項目面臨資產(chǎn)價值大幅貶損的風(fēng)險。面對復(fù)雜情況，浙商資產(chǎn)聯(lián)合一家上市房企進(jìn)行重整方案設(shè)計。今年以來，克服疫情期間工程推進(jìn)困難，對房地產(chǎn)項目進(jìn)行續(xù)建。

如今，存量房產(chǎn)得以盤活，工程項目順利交付，解決了眾多原購房戶無法收房的難題。截至今年7月，經(jīng)過近一年努力，重整程序基本執(zhí)行完畢，保證了20余家金融機(jī)構(gòu)債權(quán)、1000名普通債權(quán)人的切身權(quán)益，浙商資產(chǎn)也順利退出。

“圍著企業(yè)轉(zhuǎn)”是浙商資產(chǎn)戰(zhàn)略的重要一環(huán)。該公司總結(jié)形成了“三類企業(yè)的救助思路”：僵尸企業(yè)，加快清理;重病企業(yè)，重整盤活;休克企業(yè)，及時紓困。其中，對于一些處在“爛尾”困境狀態(tài)的項目，浙商資產(chǎn)在業(yè)內(nèi)較早運(yùn)用共益?zhèn)确桨?，給予流動性支持，助力項目價值重塑。

李傳全介紹，所謂共益?zhèn)?，即超級?yōu)先，是指在滿足一定條件的前提下，為重整項目提供享有一定優(yōu)先權(quán)的資金支持，如果項目完成重整，則所有債權(quán)人和股東利益均得到保障，若重整失敗，共益?zhèn)膬斶€順序優(yōu)于一般債權(quán)。

“有些企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)后，沒有資金繼續(xù)建設(shè)，由于時間拖得越長，利息不斷增長，自身化解債務(wù)的能力越弱。”李傳全說，陷入困境的項目，銀行往往產(chǎn)生很大虧損，民間債權(quán)人受到影響，同時對于花錢購買住宅的個人，也面臨拿不到房子的窘境。

這就對風(fēng)險化解提出需求。“如果有一筆資金把困境項目變?yōu)榫哂型耆褂霉δ艿姆慨a(chǎn)，那么就能夠‘烏雞’變‘鳳凰’，價值得到很大提升，從而變現(xiàn)為還款來源，解決債務(wù)危機(jī)。”李傳全說，共益?zhèn)褪墙鉀Q“最后一口氣”的資金來源，以這種方式，浙商資產(chǎn)扶持了不少困境項目。

李傳全表示，在共益?zhèn)Ｊ较拢椖客旯ず笕〉娩N售回款，這樣一方面紓困資金能夠安全退出，其他債權(quán)人和股東的利益也能夠得到保障。

不良資產(chǎn)管理市場迎來“藍(lán)海”

今年疫情沖擊之下，資產(chǎn)價格的不確定性，使得社會參與的行業(yè)積極性有所回落，為避免不良資產(chǎn)“冰棍效應(yīng)”帶來的資產(chǎn)減值風(fēng)險，加快處置效率成為業(yè)內(nèi)的共同難題，而不良貸款的增量供給，也使特殊機(jī)遇市場迎來“藍(lán)海”。

“對于地方資產(chǎn)管理公司來說，一方面提升處置能力，把自身的十八般武藝練好，包括對資產(chǎn)線索的挖掘發(fā)現(xiàn)，盡職盡調(diào)方面的努力，對法律法規(guī)的熟知程度;另一方面，處置效率的提升與環(huán)境因素有關(guān)，包括司法環(huán)境和信用環(huán)境的改善。”李傳全表示。

銀保監(jiān)會主席郭樹清近日表示，預(yù)計今年全年銀行業(yè)將處置不良貸款3.4萬億元，比去年的2.3萬億元加大了力度，明年的處置力度會更大，因為很多貸款延期了，一些問題明年才會暴露出來。

從今年上半年情況看，李傳全介紹，由于金融支持和監(jiān)管容忍度提升，不良資產(chǎn)一級市場供應(yīng)量有所縮減，整體的交易價格仍然處于較高位置。但他同時表示，長期來看，供給會有所加大，隨著參與機(jī)構(gòu)增加，形成競爭性壓力，未來傳統(tǒng)的交易轉(zhuǎn)讓收益或面臨收窄。

事實上，如今的不良資產(chǎn)市場已經(jīng)吸引超過5萬億元的資本參與，既包括五大金融資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司等“持牌玩家”，也包括非持牌的民營資本、海外資本等，金融對外開放持續(xù)推進(jìn)，境外機(jī)構(gòu)參與的積極性也逐漸增加。

“引進(jìn)外資，包括進(jìn)行跨境不良債權(quán)轉(zhuǎn)讓，對于加快化解國內(nèi)的不良資產(chǎn)、改善信用環(huán)境，具有非常重要的意義。”李傳全表示，不少外資機(jī)構(gòu)看好國內(nèi)市場，目前中國不良資產(chǎn)處置的法律法規(guī)和信用環(huán)境，在世界范圍內(nèi)，尤其在亞太地區(qū)是比較優(yōu)秀的。