時(shí)隔20年后，央行存款準(zhǔn)備金重回“6”時(shí)代。

根據(jù)1月1日發(fā)布的通告，1月6日，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。在此次全面降準(zhǔn)后，約8000億元規(guī)模資金將被釋放。

此次調(diào)整后，銀行執(zhí)行“三檔兩優(yōu)”準(zhǔn)備金率政策。三個(gè)基準(zhǔn)檔是大型銀行12.5%，中型銀行10.5%，服務(wù)縣域的銀行7%，此外，多數(shù)農(nóng)信社、農(nóng)商行可享受1個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)惠。因此，多數(shù)農(nóng)信社、農(nóng)商行實(shí)際執(zhí)行的存準(zhǔn)率是6%。這也是1999年以來，存款準(zhǔn)備金率再次下探6%的歷史低位。

“新年伊始就啟動(dòng)降準(zhǔn)，下一階段‘靈活適度’地維持流動(dòng)性的邊際寬松仍然可期。”珠三角某國有四大行地區(qū)負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，當(dāng)前正處于利率下行通道，預(yù)測下一階段央行仍會(huì)通過MLF引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下行。“但此次降準(zhǔn)是希望以量壓價(jià)，從而達(dá)到降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的目的。”

1月6日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)數(shù)據(jù)依然全面下行，其中，隔夜產(chǎn)品報(bào)1.003%，下跌15.9BP;7天與3個(gè)月產(chǎn)品報(bào)2.219%與2.7470%，分別下跌13.50BP和9.55BP。

“從政策方向上看，為保障2020年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行，在收官之年順利實(shí)現(xiàn)‘GDP十年翻一番’的既定目標(biāo)，2020年貨幣政策靈活調(diào)整的空間將會(huì)有所加大，逆周期調(diào)節(jié)力度有望進(jìn)一步增強(qiáng)。” 東方金誠首席宏觀分析師王青在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示。

信貸投放有望“開門紅”

“降準(zhǔn)對(duì)于目前的信貸市場影響并不太大。”在一家大型國有銀行從事信貸業(yè)務(wù)的朱龍(化名)告訴時(shí)代周報(bào)記者，盡管降準(zhǔn)會(huì)對(duì)信貸額度下?lián)茉斐煞e極影響，但目前他們更多還是在處理續(xù)貸業(yè)務(wù)，“畢竟這部分新下?lián)艿念~度，時(shí)間和去向都沒有給出明確的安排。”

與大型的國有銀行面對(duì)降準(zhǔn)的“淡定”不同，服務(wù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的農(nóng)商銀行對(duì)于“開門紅”的渴望更加明顯。

“從1月1日下午出了降準(zhǔn)的消息之后，分行的業(yè)務(wù)群里一直討論不停，大家都希望能夠拿下個(gè)‘開門紅’。”廣東佛山一家農(nóng)商行資深信貸員周杰(化名)對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，從1月2―3日，他已經(jīng)接到超過30單相關(guān)的信貸業(yè)務(wù)咨詢。“其中一些資產(chǎn)狀況比較好的老客戶，我們爭取讓他們在這一兩個(gè)星期里面能夠拿到款。”

“從今年春節(jié)1月下旬來看，新增信貸投放將會(huì)主要集中在中上旬，甚至中上旬的量就已經(jīng)奠定全月增量。”上述某國有四大行人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，為了取得“開門紅”，不少銀行都會(huì)在1月加大信貸投放力度，監(jiān)管導(dǎo)向下政府和準(zhǔn)政府項(xiàng)目需求較為旺盛，信貸投放有望迎來“開門紅”，銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步調(diào)整，在降成本導(dǎo)向下，銀行存在“以量補(bǔ)價(jià)”的意愿。

在針對(duì)微小企業(yè)貸款方面，準(zhǔn)備金率最低的小型銀行被市場寄予厚望。“小型銀行的小規(guī)模決定了服務(wù)小客戶的定位清晰且穩(wěn)定，小型銀行更能‘門當(dāng)戶對(duì)’地服務(wù)中小微企業(yè)。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)時(shí)代周報(bào)記者指出，由于經(jīng)營區(qū)域范圍的限制，小型銀行主要在社區(qū)經(jīng)營，具有明顯的“下沉”優(yōu)勢，更容易了解和把握區(qū)域內(nèi)小企業(yè)以及小企業(yè)主的信用狀況和還款能力等“軟信息”，較好地克服了信息不對(duì)稱的難題，及時(shí)、有效地管控信用風(fēng)險(xiǎn)。

降低銀行及社會(huì)資金成本

本次降準(zhǔn)可能在疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和降低社會(huì)融資成本上更有深意。

從2019年8月實(shí)施新的LPR定價(jià)機(jī)制以來，LPR報(bào)價(jià)已經(jīng)出臺(tái)五次：其中1年期LPR累計(jì)下行16BP，5年期LPR也下行5BP。

但2019年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中顯示貸款加權(quán)平均利率僅小幅回落，一般貸款加權(quán)平均利率甚至有小幅上升：2019年9月貸款加權(quán)平均利率為5.62%，比6月下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為5.96%，比6月上升0.02個(gè)百分點(diǎn)。

“貸款利率回落較為緩慢，一方面受大量的存量貸款尚未切換影響;另一方面也受到市場流動(dòng)性并未明顯偏松的影響。”連平在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)。

“目前銀行的負(fù)債成本相當(dāng)高，加上大多數(shù)銀行對(duì)于息差和盈利的要求，銀行本身就對(duì)于下調(diào)貸款利率缺乏動(dòng)力。”朱龍告訴時(shí)代周報(bào)記者，央行從2018年開始，已經(jīng)引導(dǎo)債券融資利率下降超過150BP，但銀行貸款端的利率卻遲遲沒有出現(xiàn)下行。“因此要降低融資成本，就要繼續(xù)推動(dòng)銀行負(fù)債成本下降。”

“降準(zhǔn)相當(dāng)于直接給銀行釋放了低(機(jī)會(huì))成本的負(fù)債，對(duì)降低銀行負(fù)債成本無疑具有重要的意義。”上述某國有四大行地區(qū)負(fù)責(zé)人告訴時(shí)代周報(bào)記者，對(duì)于大多數(shù)中小銀行而言，他們不是一級(jí)交易商，就無法直接從央行手中獲得便宜的OMO或MLF/TMLF資金，只能依靠同業(yè)市場來間接獲得流動(dòng)性。

“本次降準(zhǔn)將直接帶動(dòng)銀行資金成本下行——本次降準(zhǔn)釋放資金8000多億元，按照一年期存款利率(1.5%)計(jì)算，成本下降120億元左右，而參照1年期MLF利率(3.25%)計(jì)算，則成本下降260億元。”王青認(rèn)為銀行資金來源成本下降，將激勵(lì)銀行在給實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款中下調(diào)利率。

連平對(duì)時(shí)代周報(bào)記者指出，此次降準(zhǔn)其本質(zhì)也是為促進(jìn)2020年實(shí)體企業(yè)融資成本明顯降低打基礎(chǔ)，“而且可能只是一個(gè)開始”。

(王心昊)