近期三安光電發(fā)布2021年一季度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.17億元，同比增加61.60%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.57億元，同比增加42.14%。

一季度公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為0.55億元，同比減少54.67%。不僅僅是一季度，公司扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)3年大幅下降。2018至2020年，公司扣非凈利潤(rùn)同比分別下降15.28%、69.30%和57.49%。

2020年公司化合物半導(dǎo)體材料毛利率下降到-1.69%，較上年減少14.02個(gè)百分點(diǎn)，與可比公司對(duì)比差異較大。

2020年7月至10月，三安光電第二大股東國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(以下簡(jiǎn)稱“集成電路大基金”)通過集中競(jìng)價(jià)的方式，累計(jì)減持公司股份約0.82億股，減持價(jià)格區(qū)間在23-28.97元，減持總金額達(dá)21.29億元。

政府補(bǔ)助維持一季度歸母凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)

2021年一季度，三安光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.17億元，同比增加61.60%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.57億元，同比增加42.14%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為0.55億元，同比減少54.67%。

雖然公司一季度歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但是扣非凈利潤(rùn)同比大幅下跌，主要是因?yàn)檎a(bǔ)助的增加。一季度公司“其他收益”為5.06億元，同比增加82.8%，“其他收益”中大部分是政府補(bǔ)貼。從公司相關(guān)公告中了解到，2021年3月30日三安光電子公司泉州三安科技收到政府研發(fā)專項(xiàng)補(bǔ)助2億元，在收到時(shí)確認(rèn)為當(dāng)期收益，對(duì)公司一季度業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。

進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，近三年來(lái)政府補(bǔ)助在公司歸母凈利潤(rùn)中都有著舉足輕重的地位。2018年至2020年，公司計(jì)入“其他收益”的政府補(bǔ)助分別為6.11億元、6.57億元和6.79億元。

通過計(jì)算可知，2018年至2020年間，政府補(bǔ)助在三安光電歸母凈利潤(rùn)中占比分別為21.59%、50.62%和66.83%，占比逐年提升。

扣非凈利潤(rùn)連年下跌 主營(yíng)產(chǎn)品毛利率轉(zhuǎn)負(fù)

2020年，三安光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.54億元，同比增長(zhǎng)13.32%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.16億元，同比減少21.73%。從扣非凈利潤(rùn)上來(lái)看，2018至2020年，公司扣非凈利潤(rùn)連續(xù)三年大幅減少，同比分別下降15.28%、69.30%和57.49%。

在2020年年度報(bào)告中，公司給出該年度業(yè)績(jī)下滑的解釋是部分原輔材料價(jià)格大幅上漲，而產(chǎn)品價(jià)格同比降價(jià)幅度偏大，致全年銷售數(shù)量增加而整體經(jīng)營(yíng)情況偏弱。原輔材料價(jià)格上漲和產(chǎn)品價(jià)格的下降必然會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率的下跌，這也在公司化合物半導(dǎo)體產(chǎn)品(主要包括外延片、芯片)的毛利率數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)。

公司化合物半導(dǎo)體產(chǎn)品2020年?duì)I業(yè)收入為59.71億元，在總營(yíng)業(yè)收入的占比為70.63%。2019年公司化合物半導(dǎo)體材料毛利率為12.33%，同比減少24.76個(gè)百分點(diǎn)，2020年化合物半導(dǎo)體材料毛利率惡化更為嚴(yán)重，該產(chǎn)品毛利率下降到-1.69%，較上年減少14.02個(gè)百分點(diǎn)。負(fù)的毛利率也就意味著，每多生產(chǎn)一單位的產(chǎn)品，公司將會(huì)多添一份虧損。

原輔材料價(jià)格上漲和產(chǎn)品價(jià)格下跌，應(yīng)該對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)產(chǎn)品毛利率都會(huì)有所影響。但是，毛利率下降的情況并未在行業(yè)其他公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上得到驗(yàn)證。以A股上市公司中主要從事LED芯片相關(guān)產(chǎn)品制造的乾照光電、聚燦光電、華燦光電、蔚藍(lán)鋰芯的產(chǎn)品毛利率來(lái)進(jìn)行對(duì)比。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年4家可比公司LED芯片相關(guān)產(chǎn)品毛利率平均值為10.01%，平均較上一年度增加9.51個(gè)百分點(diǎn)，基本維持上行趨勢(shì)?？梢钥闯?，三安光電化合物半導(dǎo)體材料毛利率與可比公司數(shù)據(jù)對(duì)比差異較大。

集成電路大基金減持逾20億元

還需留意的是，三安光電第二大股東集成電路大基金2020年減持公司股份。

集成電路大基金由財(cái)政部發(fā)起并投資，主要投向芯片制造領(lǐng)域。在減持前持有三安光電股份數(shù)量為4.61億股，持股比例為10.29%。

2020年7月至10月之間，集成電路大基金通過集中競(jìng)價(jià)的方式減持公司股份約0.82億股，減持價(jià)格區(qū)間在23-28.97元，減持總金額達(dá)21.29億元。

此次減持后，集成電路大基金持股比例下降1.82%，目前持股占公司總股本比例約為8.47%。