中國太保日前發(fā)布公告稱，將發(fā)行全球存托憑證(GDR)，并申請(qǐng)?jiān)趥惗刈C券交易所掛牌上市。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管補(bǔ)充資本的需求并不算強(qiáng)烈，發(fā)行GDR更多的是出于戰(zhàn)略考量;中國太保此次發(fā)行或可募集110億元到200億元人民幣。

半年時(shí)間有望完成發(fā)行

根據(jù)公告，此次中國太保發(fā)行每份GDR的定價(jià)將不低于公司最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)。發(fā)行時(shí)間將由公司召開臨時(shí)股東大會(huì)時(shí)確定，GDR將在股東大會(huì)決議有效期(十二個(gè)月)內(nèi)完成發(fā)行。

據(jù)方正證券分析師左欣然測算，如果以2019年上半年的每股凈資產(chǎn)17.93元計(jì)算，預(yù)計(jì)中國太保本次發(fā)行可募集金額110億元，若以9月23日A/H股收盤均價(jià)計(jì)算，預(yù)計(jì)募集金額將超過200億元人民幣。參考華泰證券發(fā)行GDR的經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)中國太保GDR發(fā)行可在半年左右完成。

在滬倫通機(jī)制下，符合條件的兩地上市公司可依照對(duì)方市場的法律法規(guī)發(fā)行存托憑證，并在對(duì)方市場上市交易。6月，華泰證券成為首家成功發(fā)行GDR并在倫交所上市的中國公司。隨后，國投電力于8月底申請(qǐng)發(fā)行GDR獲證監(jiān)會(huì)受理。如果發(fā)行順利，中國太保有望成為滬倫通下首家發(fā)行GDR并登陸倫交所的上市險(xiǎn)企。

提升長期競爭力

某大型險(xiǎn)企分析人士對(duì)中國證券報(bào)記者表示，從中國太保的財(cái)報(bào)來看，今年上半年太保集團(tuán)綜合償付能力達(dá)296%，核心償付能力為290%，遠(yuǎn)高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，今年上半年太保集團(tuán)凈利潤達(dá)162億元，總資產(chǎn)突破1.48萬億元，補(bǔ)充資本的需求并不算強(qiáng)烈，此次發(fā)行GDR更多的是出于戰(zhàn)略考量。

國泰君安分析師劉欣琦認(rèn)為，中國太保發(fā)行GDR的目的首先是為了改善董事會(huì)結(jié)構(gòu)、提升公司治理能力，公司董事會(huì)目前僅有一位外資股東——新加坡政府投資咨詢公司(GIC)代表，發(fā)行GDR后有望進(jìn)一步提升外資專業(yè)股東的參與度，提升公司治理能力;其次，發(fā)行GDR是為了配合公司的國際化戰(zhàn)略，由于GDR發(fā)行，公司可以獲取部分外匯，有利于中國太保推動(dòng)國際化戰(zhàn)略。

左欣然表示，短期來看，隨著今年險(xiǎn)企投資端對(duì)利率預(yù)期的企穩(wěn)、年底估值重回低點(diǎn)，保險(xiǎn)行業(yè)將迎來估值修復(fù)。發(fā)行GDR將攤薄當(dāng)前股東利潤和凈資產(chǎn)，但隨著市場修復(fù)、長期愿景的搭建，短期也趨向穩(wěn)定。

“對(duì)中國太保而言，此次GDR發(fā)行是功在當(dāng)下，利在未來之舉?？紤]到此次GDR發(fā)行可能帶來公司長期競爭力提升，短期股價(jià)下跌空間有限。因此，依然建議后續(xù)繼續(xù)關(guān)注GDR發(fā)行對(duì)公司治理及國際化戰(zhàn)略的影響，從更長期角度看待公司價(jià)值。”劉欣琦表示。(記者 潘昶安)