終止創(chuàng)業(yè)板IPO兩年后，江蘇云涌電子科技股份有限公司(以下簡稱云涌科技)決定轉向炙手可熱的科創(chuàng)板。12月20日，云涌科技招股說明書(申報稿)已披露，二度闖關資本市場。 　　此前沖刺創(chuàng)業(yè)板時，云涌科技核心部件過于依賴進口的問題受到媒體關注質疑。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次云涌科技并未專門提示核心部件依賴進口的風險，反而著重說明與國內(nèi)芯片廠家的合作關系。另外，云涌科技擬使用約50%的IPO募集資金用于建設國產(chǎn)自主可控平臺。依賴進口的問題是否已得到解決?

募投項目突出國產(chǎn)

云涌科技定位為電力領域工業(yè)信息安全核心設備供應商，主要產(chǎn)品包括工業(yè)安全通信網(wǎng)關設備、工業(yè)安全態(tài)勢感知設備、信息安全加密類產(chǎn)品等工業(yè)信息安全產(chǎn)品及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。

在申報科創(chuàng)板IPO之前，云涌科技曾于2016年闖關創(chuàng)業(yè)板，但于次年宣告終止。當時，公司的核心部件采購依賴進口，成為市場關注點之一。

在2017年的創(chuàng)業(yè)板招股書(申報稿)中，云涌科技專門提示了這一風險。云涌科技當時表示，原材料采購特別是芯片的采購方面，由于國內(nèi)半導體制造工藝相對滯后，國內(nèi)芯片產(chǎn)品質量及性能方面與國際半導體生產(chǎn)商存在一定的差距，因此公司所需芯片主要來自進口，公司存在對芯片進口的依賴風險。

不過在科創(chuàng)板招股書(申報稿)中，云涌科技未再專門提示進口依賴風險，但提示了原材料采購風險：如因中美貿(mào)易摩擦等原因導致核心原材料出現(xiàn)斷供，屆時不得不采用國內(nèi)原材料進行替代，可能導致產(chǎn)品價格和性能受到影響。

光從這點無法看出進口依賴問題是否解決。但記者注意到，2018年~2019年云涌科技前五大供應商名單確實較2017年有較大變化，不過為公司辦理進口芯片等報關手續(xù)的深圳市信利康供應鏈管理有限公司，仍是前五大供應商之一。但僅從采購情況來看，尚無法判斷原材料進口比重變化。

在科創(chuàng)板招股書(申報稿)中著重說明了與國內(nèi)芯片廠商的合作。“在自主安全可控方向，與知名國產(chǎn)芯片產(chǎn)商龍芯、飛騰等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。”另外，云涌科技的募投項目也更加突出國產(chǎn)、自主可控等元素。公司擬募集資金3.19億元，用于三個建設項目及補充流動資金，其中投資最大的募投項目為國產(chǎn)自主可控平臺建設項目，擬使用募集資金1.5億元，占募集資金總額的47%。

這一項目并未在2017年招股書中出現(xiàn)，云涌科技表示，該項目主要針對公司成熟產(chǎn)品進行核心技術國產(chǎn)化遷移，項目的實施將增加公司產(chǎn)品生產(chǎn)線。

尚未引入外部戰(zhàn)略投資者

記者注意到，從2013年以來，云涌科技的股東就沒有變化過，一直是4名自然人持股。截至目前，公司控股股東、實際控制人為高南、焦扶危，二人分別持股45%、30%，董事、核心技術人員的肖相生持股15%，董事、副總經(jīng)理張奎持股10%。

目前云涌科技的總股本仍是2015年整體變更股份公司時的4500萬股，不僅沒有機構持股，連外部戰(zhàn)略投資者都沒有進入。

云涌科技也將融資渠道單一列為競爭劣勢，表明資金實力不足，對公司的進一步發(fā)展形成制約。

雖然股權融資沒有進展，不過云涌科技近幾年來的主營業(yè)務仍處于增長之中(如下圖)。

在客戶集中度方面，云涌科技仍然延續(xù)兩年前IPO時的情況，報告期各期，對前五名客戶的收入占總營收比重為81.26%、74.89%、81.92%和73.80%。尤其是國電南瑞(600406，SH)多年來位居云涌科技第一大客戶，報告期各期收入占比分別為39.47%、44.14%、61.10%和34.16%。(張明雙)