7月6日，首批啟動(dòng)精選層公開發(fā)行的公司先后發(fā)布了發(fā)行結(jié)果公告：穎泰生物的有效申購(gòu)倍數(shù)為663倍，申購(gòu)凍資約1012億，網(wǎng)上獲配比例為0.19%;艾融軟件的有效申購(gòu)倍數(shù)為2,339倍，申購(gòu)凍資約1243.88億元，網(wǎng)上獲配比例為0.057%。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為這些數(shù)字令人有點(diǎn)吃驚。資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南認(rèn)為，這體現(xiàn)了新三板市場(chǎng)對(duì)精選層公開發(fā)行的熱捧，對(duì)精選層未來(lái)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)有著的良好預(yù)期。

另一方面，精選層第一輪打新中，部分投資者頂格申購(gòu)一簽沒(méi)中、必須提前下單比拼速度等問(wèn)題遭到很多投資者吐槽。對(duì)此，新三板知名專家程曉明表示，沒(méi)有一個(gè)制度能把所有的人都照顧好，只能根據(jù)階段性的問(wèn)題來(lái)針對(duì)性地解決，隨著市場(chǎng)的發(fā)展逐步調(diào)整。

網(wǎng)上申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)600倍

7月6日，穎泰生物率先公布發(fā)行結(jié)果:　由于網(wǎng)上初步有效申購(gòu)倍數(shù)為663倍，超過(guò)50倍，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)決定啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制，將本次扣除戰(zhàn)略配售數(shù)量后，公開發(fā)行股票數(shù)量的10%(700萬(wàn)股)股票由網(wǎng)下回?fù)苤辆W(wǎng)上?；?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為3,500萬(wàn)股，占發(fā)行總量的35%;網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為3,500萬(wàn)股，占發(fā)行總量的35%。

其中，網(wǎng)上發(fā)行為有效申購(gòu)數(shù)量18,569,127,900股，有效申購(gòu)戶數(shù)為542,873戶，有效申購(gòu)倍數(shù)為663倍。以此計(jì)算，網(wǎng)上申購(gòu)凍結(jié)資金約1012億元。根據(jù)《發(fā)行安排及詢價(jià)公告》中公布的網(wǎng)上配售原則，網(wǎng)上獲配比例為0.19%。

公告同時(shí)顯示，此次穎泰生物的網(wǎng)下有效申購(gòu)數(shù)量為1,531,385,700股　，有效申購(gòu)家數(shù)為508家網(wǎng)下投資者管理的647個(gè)有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象　，而有效申購(gòu)倍數(shù)為36倍。由此計(jì)算可知，網(wǎng)下有效申購(gòu)凍結(jié)資金83.46億元。而以網(wǎng)下投資者獲配股數(shù)為3500萬(wàn)股計(jì)，獲配比例為2.29%，也就是說(shuō)網(wǎng)下獲配的比例較網(wǎng)上要高出約12倍。

穎泰生物本次發(fā)行最終戰(zhàn)略配售股份合計(jì)3,000萬(wàn)股，占本次發(fā)行規(guī)模的30%，發(fā)行價(jià)5.45元/股，戰(zhàn)略配售募集資金金額合計(jì)16,350萬(wàn)元。

公告同時(shí)顯示，此次穎泰生物的網(wǎng)下有效申購(gòu)數(shù)量為1,531,385,700股　，有效申購(gòu)家數(shù)為508家網(wǎng)下投資者管理的647個(gè)有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象　，而有效申購(gòu)倍數(shù)為36倍。由此計(jì)算可知，網(wǎng)下有效申購(gòu)凍結(jié)資金83.46億元。而以網(wǎng)下投資者獲配股數(shù)為3500萬(wàn)股計(jì)，獲配比例為2.29%，也就是說(shuō)網(wǎng)下獲配的比例較網(wǎng)上要高出約12倍。

穎泰生物本次發(fā)行最終戰(zhàn)略配售股份合計(jì)3,000萬(wàn)股，占本次發(fā)行規(guī)模的30%，發(fā)行價(jià)5.45元/股，戰(zhàn)略配售募集資金金額合計(jì)16,350萬(wàn)元。

此前曾有投資者抱怨頂格申購(gòu)265.9萬(wàn)元艾融軟件一股未中而引起廣泛關(guān)注，業(yè)內(nèi)人士分析，艾融軟件只是一個(gè)極端個(gè)案。

網(wǎng)下申購(gòu)方面，此次艾融軟件的網(wǎng)下有效申購(gòu)數(shù)量為17,003.95萬(wàn)股，有效申購(gòu)家數(shù)為547家網(wǎng)下投資者管理的　586　個(gè)有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象，而有效申購(gòu)倍數(shù)為34.50倍。而其本次發(fā)行最終戰(zhàn)略配售股份合計(jì)176萬(wàn)股，占本次發(fā)行規(guī)模的20%，發(fā)行價(jià)25.18元/股，戰(zhàn)略配售募集資金金額合計(jì)4,431.68萬(wàn)元。值得一提的是，穎泰生物的網(wǎng)下申購(gòu)中，包括浙江富春江通信集團(tuán)有限公司、郭治余、郝峻晟在內(nèi)的9名有效報(bào)價(jià)投資者未參與申購(gòu)。艾融軟件的網(wǎng)下申購(gòu)中，也有包括浙江富春江通信集團(tuán)有限公司、熊躍華、朱強(qiáng)在內(nèi)的7名有效報(bào)價(jià)投資者未參與申購(gòu)，其中4個(gè)有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象屬于禁止配售對(duì)象。

“面對(duì)如此搶手的公開發(fā)行認(rèn)購(gòu)，網(wǎng)下有效申購(gòu)者中竟然還有人未參與申購(gòu)，其原因可能有兩方面，一是在網(wǎng)下詢價(jià)時(shí)態(tài)度不認(rèn)真，填報(bào)的擬申購(gòu)數(shù)量超過(guò)其帳戶支付能力;二是可能錯(cuò)過(guò)了有效的申購(gòu)時(shí)間。”周運(yùn)南說(shuō)。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)下投資者在參與精選層股票網(wǎng)下詢價(jià)和申購(gòu)業(yè)務(wù)中出現(xiàn)“提供有效報(bào)價(jià)但未參與申購(gòu)”或“未按時(shí)足額繳付認(rèn)購(gòu)資金”情形，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)將其列入黑名單六個(gè)月;網(wǎng)下投資者或配售對(duì)象在一個(gè)自然年度內(nèi)出現(xiàn)兩次(含)以上，協(xié)會(huì)將其列入黑名單十二個(gè)月。配售對(duì)象被列入黑名單期間不得參與科創(chuàng)板、主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)股票及向全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)不特定合格投資者公開發(fā)行股票項(xiàng)目的網(wǎng)下詢價(jià)及申購(gòu)。

精選層打新規(guī)則遭吐槽

“出結(jié)果了，我一股都沒(méi)中”，7月3日，已經(jīng)有投資者陸續(xù)接收到穎泰生物、艾融軟件的中簽結(jié)果，但有的投資者雖然申購(gòu)資金不小，但仍沒(méi)有中簽，而A股卻在近幾個(gè)交易日暴漲，“感覺(jué)被忽悠，又踩空，那感覺(jué)不好受啊”。此外，256萬(wàn)元頂格申購(gòu)一簽沒(méi)中，僅申購(gòu)一手卻幸運(yùn)“中獎(jiǎng)”、主要靠拼券商的報(bào)單速度等現(xiàn)象，都引發(fā)不少投資者吐槽。對(duì)此，股轉(zhuǎn)公司在7月4日專門召開新聞發(fā)布會(huì)解釋，在認(rèn)購(gòu)異?；鸨那闆r下，不再考慮投資者的認(rèn)購(gòu)資金體量，而是采取“先到先得”的方式向投資者配售股票，配售機(jī)制將在一定程度上向資金量較小的中小投資者傾斜。

不過(guò)，仍有一些投資者并不買賬。巨資打新不劃算是一大問(wèn)題，“凍資1000多億，六天多少利息啊?”

“資本市場(chǎng)不是菜市場(chǎng)，按時(shí)間遲早搶攤位，資本市場(chǎng)是要靠資本說(shuō)話的，資金是要成本的，現(xiàn)在申購(gòu)三萬(wàn)股以下的與申購(gòu)100股的機(jī)會(huì)基本是一樣的。”一位投資者建議，管理層應(yīng)對(duì)申購(gòu)制度作以下修改:1、從申購(gòu)100股起的所有申購(gòu)都應(yīng)乘中簽系數(shù)，不能把100股作為整個(gè)零散股數(shù)，這對(duì)大資金不公平。2、申購(gòu)當(dāng)天要及時(shí)公布中簽比例系數(shù)。3、資金鎖定期太長(zhǎng)，應(yīng)縮短為兩天。4、統(tǒng)一申購(gòu)時(shí)間為9:15分。

也有的建議打新規(guī)則做如下補(bǔ)充修改：當(dāng)個(gè)股申購(gòu)資金超過(guò)X倍的時(shí)候，股轉(zhuǎn)公司在系統(tǒng)上標(biāo)注申購(gòu)無(wú)效或停止申購(gòu)，不要再浪費(fèi)股民資金長(zhǎng)時(shí)間凍結(jié);申購(gòu)時(shí)間優(yōu)先要做出修改，有許多證券公司半夜12點(diǎn)就開通申購(gòu)，嚴(yán)重影響股民休息，“我覺(jué)得搖號(hào)中簽和資金量相結(jié)合的辦法較好。”

對(duì)此，程曉明認(rèn)為，每個(gè)人對(duì)公平的看法不一樣，有的考慮到照顧中小投資者，人人有份，也有人的公平觀就是資本市場(chǎng)應(yīng)該拿錢說(shuō)事，出錢多的待遇應(yīng)該更好，各有各的道理，只能說(shuō)看問(wèn)題角度不一樣。

“我倒是支持目前這個(gè)打新規(guī)則，考慮到新三板這么多年交易一直不活躍，這個(gè)制度一方面讓公司股東盡可能分散，另一方讓參與新三板的投資者，尤其是中小投資者，都能分享到新三板的紅利。”其表示，沒(méi)有一個(gè)制度能把所有的人方方面面都照顧好，這是做不到的，只能根據(jù)階段性的問(wèn)題來(lái)針對(duì)性地解決，隨著市場(chǎng)的發(fā)展逐步調(diào)整。

“當(dāng)然，如果頂格申購(gòu)連100股都拿不到，這個(gè)也不合理，細(xì)節(jié)方面要調(diào)整一下。”　程曉明同時(shí)表示，對(duì)新三板來(lái)說(shuō)，最重要的是人氣在逐漸在恢復(fù)，越來(lái)越多的人關(guān)注新三板，新三板正在變得越來(lái)越好，至于發(fā)展過(guò)程中有不完善的地方可以理解。現(xiàn)在投資者吐槽是拿不到股份，而以前根本沒(méi)人搭理新三板，“現(xiàn)在大家在爭(zhēng)著搶新三板的股份，這是好事。”

周運(yùn)南也表示，當(dāng)前的精選層打新制度是相對(duì)符合當(dāng)前新三板市場(chǎng)實(shí)際情況的，出現(xiàn)一些小情況，投資者們有不滿意的地方也可以理解。新三板有新三板的特殊之處，不能簡(jiǎn)單完全地直接照搬當(dāng)前A股的打新制度。對(duì)當(dāng)前精選層打新制度基本滿意，但不代表精選層的打新制度就會(huì)一成不變。

“相信隨著新三板全面深改的不斷深入，精選層的順利落地并不斷發(fā)展，新三板投資者不斷壯大，新三板交易不斷充分，新三板資金的不斷涌入，精選層的打新制度也必將與時(shí)俱進(jìn)，最終也將看齊當(dāng)前的A股打新，實(shí)現(xiàn)新三板市值+信用申購(gòu)+搖號(hào)中簽。”　周運(yùn)南說(shuō)。

貝特瑞開啟申購(gòu)

貝特瑞在今天開啟申購(gòu)，廣證恒生表示，在其退款日(7月9日)之前，共有6家企業(yè)進(jìn)行公開發(fā)行，貝特瑞的預(yù)計(jì)募資總額約占6家企業(yè)預(yù)計(jì)募資總額的57.60%，建議投資者合理分配申購(gòu)資金。

據(jù)廣證恒生測(cè)算，從剔除無(wú)效申購(gòu)后的投資者戶數(shù)看，貝特瑞為1175戶，與前期艾融軟件相仿。從申購(gòu)倍數(shù)的角度看，剔除無(wú)效報(bào)價(jià)后，貝特瑞的申購(gòu)倍數(shù)為31.87倍，對(duì)應(yīng)獲配率(發(fā)行股數(shù)/剔除無(wú)效報(bào)價(jià)后的發(fā)行總量)為3.14%。在申購(gòu)當(dāng)日，貝特瑞網(wǎng)下凍結(jié)資金將達(dá)341億元，預(yù)計(jì)網(wǎng)上申購(gòu)的熱度有望對(duì)照網(wǎng)下。

參考貝特瑞3.14%的網(wǎng)下獲配率以及314億的網(wǎng)下申購(gòu)資金，廣證恒生預(yù)計(jì)貝特瑞的網(wǎng)上獲配率約為0.39%。

股轉(zhuǎn)公司網(wǎng)站顯示，除貝特瑞外，本周還有8家精選層企業(yè)網(wǎng)上申購(gòu)，其中新安潔、生物谷、國(guó)源科技及泰祥股份4家公司將于7月8日開始申購(gòu)，7月14日公布發(fā)行結(jié)果;永順生物、流金歲月、凱添燃?xì)?、觀典防務(wù)4家則于7月10日開始申購(gòu)，7月14日公布發(fā)行結(jié)果。華安證券認(rèn)為，隨著新股進(jìn)入密集發(fā)行期，資金分流疊加投資人對(duì)打新規(guī)則的熟悉，市場(chǎng)有望快速回歸理性。