傳統(tǒng)理念來看，電力+儲(chǔ)能是儲(chǔ)能發(fā)展的主戰(zhàn)場(chǎng); 儲(chǔ)能幫助電力網(wǎng)絡(luò)從獨(dú)立轉(zhuǎn)向耦合，是能源互聯(lián)網(wǎng)中能量流的中轉(zhuǎn)站。儲(chǔ)能作為電能的儲(chǔ)存模塊，一直以來，市場(chǎng)將儲(chǔ)能發(fā)展趨勢(shì)和電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型相結(jié)合。狹義來看，電力儲(chǔ)能是儲(chǔ)能應(yīng)用中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一，隨著電力轉(zhuǎn)型加速，后續(xù)市場(chǎng)有望逐步打開。隨著電能供需規(guī)模的擴(kuò)張，發(fā)電、應(yīng)用場(chǎng)景的復(fù)雜化，電網(wǎng)正在向數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化與智能化轉(zhuǎn)型，電力網(wǎng)絡(luò)將由獨(dú)立系統(tǒng)轉(zhuǎn)向相互協(xié)同的耦合系統(tǒng)，統(tǒng)籌調(diào)控網(wǎng)絡(luò)上的信息流與能量流。儲(chǔ)能具備存儲(chǔ)和釋放的雙向功能，是能量流傳輸過程中的中轉(zhuǎn)站，可以更有效更高效地存儲(chǔ)和釋放電能。

電力多樣性需求帶動(dòng)儲(chǔ)能應(yīng)用多元化，邁出傳統(tǒng)能源領(lǐng)域，通信5G、IDC、充電樁等高耗電行業(yè)對(duì)儲(chǔ)能需求開始大幅提升;儲(chǔ)能模塊不僅是能量流的中轉(zhuǎn)站，新需求對(duì)儲(chǔ)能提出了新的要求，儲(chǔ)能形態(tài)的多元化孕育而生。傳統(tǒng)化石能源具有實(shí)物形態(tài)，其貯藏直接使用物理容器。而電能無實(shí)物形態(tài)，即發(fā)即用，因而在電能滲透率不斷提升的背景下，必須同步配套高效的貯藏介質(zhì)以實(shí)現(xiàn)電能的合理利用。隨著電能使用需求的上升，儲(chǔ)能的應(yīng)用場(chǎng)景逐步多元化，電網(wǎng)端傳統(tǒng)的調(diào)峰調(diào)頻需求、新能源車和充電樁對(duì)儲(chǔ)能的需求、IDC、通信基站對(duì)儲(chǔ)能的需求均在孕育而生。隨著電能使用需求的多樣性上升，對(duì)電能質(zhì)量的要求逐步提高，傳統(tǒng)電能即發(fā)即用的能力無法滿足終端客戶常態(tài)穩(wěn)定的需求，儲(chǔ)能的應(yīng)用場(chǎng)景逐步多元化。儲(chǔ)能模塊應(yīng)用從傳統(tǒng)的發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)開始向用戶端拓展出新的應(yīng)用舞臺(tái)。

風(fēng)光平價(jià)之際，在新能源和國(guó)內(nèi)電網(wǎng)綜合能源服務(wù)需求提升的背景下，蟄伏已久的儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來盼望已久的春天，CNESA預(yù)測(cè)2020~2024年我國(guó)累計(jì)電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率在55~65%，2019~2024年新增市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)在276~443億元，年均空間在55~88億元。今年以來，國(guó)家層面多次提到支持儲(chǔ)能發(fā)展。國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于建立健全清潔能源消納長(zhǎng)效機(jī)制的指導(dǎo)意見》的征求意見稿和《關(guān)于做好2020年能源安全保障工作的指導(dǎo)意見》均表示支持儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展。多省相繼發(fā)布關(guān)于發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能的支持文件，內(nèi)蒙古、新疆、遼寧、湖北、江西、山東均建議或鼓勵(lì)新建設(shè)的風(fēng)電光伏項(xiàng)目可以適配相應(yīng)的儲(chǔ)能電站來配合電網(wǎng)調(diào)度。發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能迎來發(fā)展良機(jī)。隨著國(guó)內(nèi)風(fēng)光逐步實(shí)現(xiàn)平價(jià)，同時(shí)電網(wǎng)綜合能源服務(wù)需求提升，國(guó)內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能需求逐步提升。根據(jù)CNESA預(yù)計(jì)我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能到2024年累計(jì)裝機(jī)年化復(fù)合增速在55~65%。以2小時(shí)備電市場(chǎng)測(cè)算，預(yù)計(jì)2019~2024年累計(jì)新增電化學(xué)儲(chǔ)能27.64(保守)~44.25(樂觀)GW，以1元/wh進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)帶來市場(chǎng)空間276.4~442.5億元，年均市場(chǎng)空間在55.3~88.5億元。長(zhǎng)期去看，在新能源和國(guó)內(nèi)電網(wǎng)綜合能源服務(wù)需求提升的背景下，儲(chǔ)能裝機(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。

新基建通信5G基站建設(shè)加速，催生備用電源儲(chǔ)能需求迅速提升，預(yù)計(jì)2021~2023年基站備用電源需求在12~15GWh左右，單年新增市場(chǎng)空間在100億元左右。2020年3月，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度，而其中5G被認(rèn)為是“新基建”之首。我國(guó)已有超過20個(gè)省市正式發(fā)布5G產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，計(jì)劃2020年在各省市的重點(diǎn)區(qū)域和主要活動(dòng)場(chǎng)所完成5G網(wǎng)絡(luò)全覆蓋。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院推算，我國(guó)5G基站建設(shè)與投資將在2022年達(dá)到頂峰，年新建數(shù)量約為110萬站。另外5G單站覆蓋范圍更小，對(duì)小基站需求也在大幅提升。總體來看，預(yù)計(jì)2021~2023年單年的后備電源需求在12~15GWh，以當(dāng)前招標(biāo)價(jià)格0.7元/w進(jìn)行測(cè)算，單年新增市場(chǎng)空間在100億元左右。

在 5G+云計(jì)算共振背景下，流量數(shù)據(jù)和云計(jì)算需求有望迎來高速增長(zhǎng)，充電樁+IDC建設(shè)發(fā)展加速，儲(chǔ)能需求提升。在5G+云計(jì)算共振背景下，流量數(shù)據(jù)和云計(jì)算需求有望迎來高速增長(zhǎng)，IDC建設(shè)開始加速。蓄電池是IDC供電系統(tǒng)的一個(gè)關(guān)鍵能源單元，幫助IDC機(jī)柜高效穩(wěn)定運(yùn)行，并起到削峰填谷的作用。隨著新能源車的高速發(fā)展，充電樁需求也在高速提升。而如果大規(guī)模集中充電需求在高峰出現(xiàn)，會(huì)加大電力負(fù)荷和峰谷差，或?qū)?dǎo)致電力系統(tǒng)供需失衡。充電樁+儲(chǔ)能，可以降低集中充電所帶來的電網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

投資建議：推薦關(guān)注國(guó)內(nèi)通信、數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能龍頭南都電源(300068,股吧)，國(guó)內(nèi)新能源+儲(chǔ)能業(yè)務(wù)龍頭陽(yáng)光電源(300274,股吧)和布局儲(chǔ)能的電力設(shè)備龍頭上海電氣。

風(fēng)險(xiǎn)提示：儲(chǔ)能需求不及預(yù)期，儲(chǔ)能行業(yè)技術(shù)迭代加速，導(dǎo)致企業(yè)落后產(chǎn)能拖累，假設(shè)存在偏差、不及預(yù)期。

作者：王磊，國(guó)盛證券電新行業(yè)首席分析師