1994年，年輕的中國(guó)股市經(jīng)歷了一次大洗禮，指數(shù)出現(xiàn)迄今為止歷史上最黑暗的暴跌，讓人充分領(lǐng)教了新興市場(chǎng)巨大的波動(dòng)和殘酷性。

93年見(jiàn)頂1558點(diǎn)下跌以來(lái)，上證指數(shù)在777點(diǎn)構(gòu)筑了一道堅(jiān)實(shí)的防線，幾次下跌至此點(diǎn)位附近都有30%以上的大反彈。不過(guò)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)緊縮，股市低迷，加上大擴(kuò)容，趨勢(shì)是向下的，最終反彈都無(wú)功而反。

1994年2月22日：深交所宣布即日起暫停新股上市。市場(chǎng)略做反應(yīng)后，很快跌破700點(diǎn)關(guān)口，到達(dá)694點(diǎn)。

1994年3月14日：時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席劉鴻儒宣布“四不”政策(即55億新股上半年不上市，今年不征股票轉(zhuǎn)讓所得稅，公股個(gè)人股年內(nèi)不并軌，上市公司不得亂配股)，大盤(pán)短線出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，當(dāng)天上證指數(shù)漲9.90%，收788點(diǎn)。

但市場(chǎng)積重難返，很快進(jìn)入到更猛烈的下跌中。至4月20日最低已到536點(diǎn)。

5月基本上是在前段跌了33%后橫盤(pán)整理，市場(chǎng)之弱可見(jiàn)一斑。

6月7月指數(shù)基本呈現(xiàn)單邊無(wú)抵抗下跌，飛流直下三千尺，1994年7月28日：上證指數(shù)低開(kāi)低走，收在339點(diǎn)，跌8.43%。在連續(xù)長(zhǎng)時(shí)間下跌后的再次暴跌，殺傷力極大。股民倉(cāng)狂而逃，股價(jià)慘不忍賭削價(jià)處理。

1994年7月29日：上證指數(shù)最低探至325.89點(diǎn)，盤(pán)中最大再跌4.10%，收盤(pán)333.92點(diǎn)，成交4.82億。

1994年7月30日，星期六：政府出臺(tái)救市政策。人民日?qǐng)?bào)發(fā)表證監(jiān)會(huì)與國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)共商穩(wěn)定和發(fā)展股票市場(chǎng)的措施，俗稱(chēng)“三大政策”(今年內(nèi)暫停新股發(fā)行與上市，嚴(yán)格控制上市公司配股規(guī)模，擴(kuò)大入市資金范圍)，引起八月狂潮。

1994年8月1日：指數(shù)從前收盤(pán)333點(diǎn)，以394點(diǎn)跳空高開(kāi)，當(dāng)日收445點(diǎn)，大漲33.46%。當(dāng)日最低377點(diǎn)-333的缺口至今未補(bǔ)，這也成為一個(gè)永不可能回補(bǔ)的缺口。

看看當(dāng)時(shí)證券傳媒的標(biāo)題，你仍會(huì)被其熱辣的撲面而來(lái)的火爆所感染——

北京新舉措掀起滬深股市狂飆

狂飆突進(jìn) 天熱怎比人氣熱，長(zhǎng)紅陡起 量高還催股價(jià)高

功勢(shì)洶涌，五日吞沒(méi)十六根周k線;人氣鼎沸，沒(méi)時(shí)間喘氣

高潮迭起，一周升幅近七成，積年買(mǎi)盤(pán)如火山爆發(fā)

政策“一言既出”，股價(jià)“駟馬難追”

8月3日，上證指數(shù)飆升20.89%;8月5日，暴漲21.37%;8月10日，漲幅19.01%，成交量放大到100億上方，和七月的四五億相比是翻天覆地的變化，多頭終于揚(yáng)眉吐氣了一回。

政策出臺(tái)后一個(gè)月，股指重回了1000點(diǎn)之上

1994年10月5日：國(guó)務(wù)院證券委決定自1995年起取消T+0回轉(zhuǎn)交易，實(shí)行T+1交易制度，當(dāng)天上證指數(shù)跌10.71%，宣告一輪超級(jí)井噴行情結(jié)束，以后指數(shù)就漸趨平靜，而國(guó)債期貨市場(chǎng)則風(fēng)起云涌。

最終，驚心動(dòng)魄的1994年交易結(jié)束，年收盤(pán)647.87，較93年跌22.30%，也是第一次的年下跌。