供需兩弱 市場(chǎng)按下“暫停鍵”

 6月下旬以來(lái)，停產(chǎn)、停銷(xiāo)煤礦逐漸增多，近日受環(huán)京地區(qū)交通管制影響，往山西、河北、北京三地汽運(yùn)銷(xiāo)售暫停，主產(chǎn)地長(zhǎng)途限制影響較大，長(zhǎng)途車(chē)?yán)很?chē)明顯減少，短倒上站及區(qū)域內(nèi)銷(xiāo)售影響不大，部分在產(chǎn)煤礦庫(kù)存增加。

北方五港暫停作業(yè)。唐山港：6月28日16點(diǎn)-7月1日18點(diǎn)老港停止所有作業(yè);3640停止裝船作業(yè)，卸車(chē)暫時(shí)不影響;國(guó)投京唐港：6月28日16點(diǎn)-7月1日18點(diǎn)停止裝船作業(yè)，卸車(chē)暫時(shí)不影響;曹妃甸：華電曹妃甸：6月30日0點(diǎn)-7月1日18點(diǎn)停止裝船作業(yè)，卸車(chē)暫時(shí)不影響;天津港：6月30日0點(diǎn)-7月1日18點(diǎn)停止全部港口作業(yè);秦皇島：30日凌晨至1日12點(diǎn)，共12個(gè)小時(shí)停止作業(yè)。

近幾天，煤炭產(chǎn)運(yùn)銷(xiāo)影響較大，同時(shí)下游采購(gòu)也處于觀望期，短期市場(chǎng)暫時(shí)按下“暫停鍵”，供需雙弱。

節(jié)后煤價(jià)仍有下行壓力

27日，發(fā)改委表示，隨著夏季水電、太陽(yáng)能發(fā)電增長(zhǎng)，以及煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口量增加，煤炭的供需矛盾將趨于緩解，預(yù)計(jì)7月煤價(jià)將進(jìn)入下降通道，價(jià)格將出現(xiàn)較大幅度下降。受此影響，市場(chǎng)情緒受到明顯打壓，昨天開(kāi)始，環(huán)渤海港口煤價(jià)止?jié)q回落，貿(mào)易商下調(diào)報(bào)價(jià)，出貨積極。

7月2日，產(chǎn)地煤礦及港口將快速恢復(fù)生產(chǎn)運(yùn)行，短期產(chǎn)量會(huì)先恢復(fù)至6月上旬的水平。政策端主導(dǎo)增產(chǎn)壓價(jià)意志較強(qiáng)，疊加后市有增產(chǎn)預(yù)期，下游采購(gòu)節(jié)奏受影響較大，疊加目前煤價(jià)處于絕對(duì)高位，短期需求端將受壓制，或?qū)⒔o產(chǎn)地及港口庫(kù)存提供短暫恢復(fù)期，供應(yīng)端壓力將緩解。

近期利空消息密集，而僅靠日耗提升的利好刺激短期看力度有限，上中旬市場(chǎng)情緒仍偏弱，供應(yīng)恢復(fù)相對(duì)下游采購(gòu)力度恢復(fù)較快，產(chǎn)地與港口煤價(jià)有同步下跌可能。

中期走勢(shì)仍取決供應(yīng)端增量情況

政策調(diào)控對(duì)市場(chǎng)情緒影響較大，短期煤價(jià)走勢(shì)或偏離基本面，但如果不能采取有效措施解決供需矛盾，隨著市場(chǎng)情緒恢復(fù)，煤價(jià)運(yùn)行將重新回歸基本面。

目前看政策端增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，但實(shí)際落實(shí)有難度，且短期效果或不明顯，市場(chǎng)對(duì)后期供應(yīng)增量不確定，分歧較大，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)也轉(zhuǎn)移到供給增量能否滿(mǎn)足需求增量的問(wèn)題上。

從中期來(lái)看，筆者認(rèn)為，當(dāng)前煤價(jià)處于頂部區(qū)域，繼續(xù)上漲空間較為有限。政策端調(diào)控措施將持續(xù)發(fā)力，煤炭增產(chǎn)增供、促進(jìn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放、安排投放煤炭?jī)?chǔ)備以及加強(qiáng)中長(zhǎng)期合同履約監(jiān)管將是后期主要措施。

從近期產(chǎn)地政策動(dòng)態(tài)以及實(shí)際情況來(lái)看，后期供應(yīng)增量主要來(lái)源于陜西和內(nèi)蒙地區(qū)。前期榆林市政府就開(kāi)始對(duì)增產(chǎn)保供著手工作，要求對(duì)縣市區(qū)的煤炭企業(yè)進(jìn)行深度摸底，梳理出符合產(chǎn)能核增要求的煤礦，加快上報(bào)產(chǎn)能核增方案，各級(jí)發(fā)改部門(mén)配合煤炭企業(yè)做好新建煤礦的項(xiàng)目前期工作，加快產(chǎn)能置換方案及核準(zhǔn)請(qǐng)示的上報(bào)進(jìn)度，合法合規(guī)釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能，增大市場(chǎng)供應(yīng)，同時(shí)前期的明盤(pán)項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)情況也需關(guān)注。

5月末以來(lái)，為增產(chǎn)保供鄂爾多斯市人民政府依據(jù)有關(guān)文件，合計(jì)批復(fù)了至少16個(gè)露天礦項(xiàng)目臨時(shí)用地申請(qǐng)，露天煤礦安全、高效可快速地增加市場(chǎng)供應(yīng)。另外需關(guān)注鄂爾多斯地區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能能否放開(kāi)生產(chǎn)。

耗煤需求季節(jié)性仍會(huì)進(jìn)一步增加，終端在低位庫(kù)存下，補(bǔ)庫(kù)需求仍存，供需兩旺將是后市主要特點(diǎn)，但政策干擾及“黑天鵝”事件存在不確定性，后市風(fēng)險(xiǎn)較大。同時(shí)需關(guān)注終端采購(gòu)節(jié)奏及庫(kù)存策略，在高價(jià)煤的壓制下，電廠或?qū)⒉粩嗾{(diào)整采購(gòu)策略，今夏市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏或?qū)⒉煌谝酝Ｕw來(lái)看，七一或?qū)⒊蔀槊菏械姆炙畮X，“迎峰度夏”期間煤價(jià)寬幅波動(dòng)概率較大。