推動綜合融資成本明顯下降，是日前召開的中共中央政治局會議提出的重點之一。

融資貴是影響中小微企業(yè)發(fā)展的一大“痛點”。今年以來，突如其來的新冠肺炎疫情使不少中小微企業(yè)經(jīng)營遭遇困難，面臨較大的資金壓力，如果再疊加高企的融資成本，對于他們來說無疑是雪上加霜。在此時明確政策導(dǎo)向，進一步推動融資成本明顯下降，對于中小微企業(yè)來說尤為及時。

那么，融資成本如何降?從我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)看，占“大頭”的是銀行貸款。因此，要明顯降低企業(yè)的融資成本，一方面要引導(dǎo)金融機構(gòu)降低企業(yè)貸款利率、減免各項收費來為企業(yè)讓利;另一方面要降低金融機構(gòu)的資金利率水平，降低其成本，并進一步疏通政策傳導(dǎo)機制，把低利率傳導(dǎo)給中小微企業(yè)。

為引導(dǎo)金融業(yè)向企業(yè)讓利，6月召開的國務(wù)院常務(wù)會議已經(jīng)明確，推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。這1.5萬億元將通過引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策共同發(fā)力來實現(xiàn)。

降低資金利率水平，進而把低利率傳導(dǎo)至企業(yè)的關(guān)鍵是要疏通傳導(dǎo)機制。從去年起，中國人民銀行改革完善了貸款市場報價利率(LPR)形成機制。改革以來，LPR報價逐步下行，較好地反映了央行貨幣政策的取向和市場資金供求狀況，已成為銀行貸款利率定價的主要參考。“中期借貸便利(MLF)利率→LPR→貸款利率”的利率傳導(dǎo)機制已經(jīng)形成，貨幣政策向貸款利率的傳導(dǎo)效率明顯提升，貨幣傳導(dǎo)機制有效疏通。上半年，央行引導(dǎo)MLF和公開市場操作中標利率下行30個基點。截至6月末，1年期LPR較2019年12月份下降0.3個百分點，降至3.85%，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.64%，比2019年12月份下降0.48個百分點，明顯超過同期LPR降幅。

推動企業(yè)綜合融資成本明顯下降，資金利率也并非越低越好。下半年，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，關(guān)鍵要把握好“度”——這意味著不僅總量上要適度，價格上也要適度。在引導(dǎo)融資成本進一步降低，向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利的同時，也要確保資金主要流向制造業(yè)、一般服務(wù)業(yè)尤其是中小微企業(yè)，從而更好發(fā)揮救急紓困、“雪中送炭”效應(yīng)，防止資金跑偏和“空轉(zhuǎn)”。因此，不能一味引導(dǎo)利率一低再低，利率如果嚴重低于同潛在經(jīng)濟增長率相適應(yīng)的水平，就會導(dǎo)致“套利”和資源錯配等問題，資金可能流向不應(yīng)該流向的領(lǐng)域，反而不利于政策目標的實現(xiàn)。

下半年，穩(wěn)健的貨幣政策將綜合利用多種政策工具，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年。同時，抓住合理讓利這個關(guān)鍵，引導(dǎo)金融業(yè)進一步為企業(yè)讓利。繼續(xù)深化LPR改革，讓改革紅利進一步釋放，推動貸款實際利率持續(xù)下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降，為經(jīng)濟發(fā)展和穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)提供有利條件。