編者按：上交所上市審核委員會(huì)將于3月3日召開2023年第5次審議會(huì)議，屆時(shí)將審議廣東天承科技股份有限公司（簡稱“天承科技”）的首發(fā)申請(qǐng)。

天承科技主要從事PCB所需要的專用電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品主要包括水平沉銅專用化學(xué)品、電鍍專用化學(xué)品、銅面處理專用化學(xué)品等，應(yīng)用于沉銅、電鍍、棕化、粗化、退膜、微蝕、化學(xué)沉錫等多個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

(資料圖片僅供參考)

本次發(fā)行前，公司第一大股東天承化工持有公司22.15%的股份，第二大股東廣州道添持有公司21.70%的股份，第三大股東童茂軍持有公司19.51%的股份，持股比例相近且均未超過30%，故公司無控股股東。天承科技的實(shí)際控制人為童茂軍。本次發(fā)行前，童茂軍直接持有公司19.51%的股份，通過廣州道添間接控制公司21.70%的股份，童茂軍實(shí)際支配公司41.21%的股份表決權(quán)。

天承科技擬公開發(fā)行不超過14,534,232股人民幣普通股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券股份有限公司，保薦代表人曾文強(qiáng)、帖曉東。

天承科技擬募集資金40,108.85萬元，分別用于“年產(chǎn)3萬噸用于高端印制線路板、顯示屏等產(chǎn)業(yè)的專項(xiàng)電子化學(xué)品（一期）項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

2019年至2022年1-9月，天承科技營業(yè)收入分別為16,778.80萬元、25,724.89萬元、37,549.84萬元和28,020.25萬元；凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,298.53萬元、3,878.01萬元、4,498.07萬元和4,279.69萬元；扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,994.13萬元、3,907.24萬元、4,499.00萬元和4,180.18萬元。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為12,524.29萬元、18,502.38萬元、28,034.71萬元和25,792.62萬元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別-136.63萬元、1.05萬元、-472.74萬元和4,638.98萬元。

經(jīng)計(jì)算，2019年至2022年1-9月，天承科技的收現(xiàn)比為0.75、0.72、0.75和0.92，凈現(xiàn)比為-0.06、0、-0.11和1.08，波動(dòng)較大。

2022年，天承科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37,444.79萬元，同比下降0.28%；凈利潤5,505.36萬元，同比增長22.39%；扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤5,392.22萬元，同比增長19.85%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7,239.22萬元，上年同期為-472.74萬元。

2019年至2022年1-9月各期末，天承科技的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為7,148.42萬元、8,919.35萬元、13,935.73萬元和13,353.45萬元；應(yīng)收票據(jù)分別為748.28萬元、2,222.80萬元、1,662.70萬元和1,895.15萬元；應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為646.70萬元、2,001.67萬元、2,771.46萬元和2,884.23萬元。

經(jīng)計(jì)算，上述各期末天承科技的應(yīng)收款合計(jì)8,543.40萬元、13,143.83萬元、18,369.89萬元和18,132.83萬元。

2019年至2022年1-9月，天承科技按照屬于公司普通股股東凈利潤計(jì)算的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為33.60%、34.85%、20.97%和14.77%。天承科技稱，本次發(fā)行后公司凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)規(guī)模將大幅增長，而募集資金投資項(xiàng)目從投入到產(chǎn)生效益需要一定的時(shí)間，公司存在凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn)。

上述同期，天承科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為43.49%、32.08%、28.33%和31.48%，整體呈下降趨勢(shì)。

據(jù)銀柿財(cái)經(jīng)報(bào)道，天承科技從2020年8月首次引入外部股東開始，公司簽訂了多個(gè)對(duì)賭協(xié)議，并于IPO之前簽訂了相關(guān)的補(bǔ)充協(xié)議。補(bǔ)充協(xié)議約定，此前協(xié)議中約定的股份回購等條款全部解除且自始無效，但若公司于2023年12月31日前未能完成上市，任一投資方有權(quán)要求公司實(shí)控人童茂軍等股東在6個(gè)月內(nèi)回購其持有的全部或部分公司股權(quán)。

根據(jù)招股書，自2020年8月起，天承科技相繼經(jīng)歷了A、B、C、D共計(jì)四輪融資，涉及外部股東7家。A輪融資的睿興二期出資1000萬元，B輪融資中的睿興二期、川流長楓、華坤嘉義、人才基金、小禾投資出資共計(jì)5500萬元，C輪融資中發(fā)展基金出資3000萬元，D輪融資中皓森投資出資1393.98萬元。

業(yè)績上升凈現(xiàn)比波動(dòng)大

2019年至2022年1-9月，天承科技營業(yè)收入分別為16,778.80萬元、25,724.89萬元、37,549.84萬元和28,020.25萬元；凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,298.53萬元、3,878.01萬元、4,498.07萬元和4,279.69萬元；扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,994.13萬元、3,907.24萬元、4,499.00萬元和4,180.18萬元。

上述同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為12,524.29萬元、18,502.38萬元、28,034.71萬元和25,792.62萬元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別-136.63萬元、1.05萬元、-472.74萬元和4,638.98萬元。

經(jīng)計(jì)算，2019年至2022年1-9月，天承科技的收現(xiàn)比為0.75、0.72、0.75和0.92，凈現(xiàn)比為-0.06、0、-0.11和1.08，波動(dòng)較大。

2022年，天承科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37,444.79萬元，同比下降0.28%；凈利潤5,505.36萬元，同比增長22.39%；扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤5,392.22萬元，同比增長19.85%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7,239.22萬元，上年同期為-472.74萬元。

天承科技此次擬公開發(fā)行不超過14,534,232股人民幣普通股，擬募集資金40,108.85萬元，分別用于“年產(chǎn)3萬噸用于高端印制線路板、顯示屏等產(chǎn)業(yè)的專項(xiàng)電子化學(xué)品（一期）項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

2022年前三季度應(yīng)收款1.8億元

2019年至2022年1-9月各期末，天承科技的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為7,148.42萬元、8,919.35萬元、13,935.73萬元和13,353.45萬元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為62.33%、42.18%、50.14%和47.50%。

上述同期，公司應(yīng)收票據(jù)分別為748.28萬元、2,222.80萬元、1,662.70萬元和1,895.15萬元，應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為646.70萬元、2,001.67萬元、2,771.46萬元和2,884.23萬元。

經(jīng)計(jì)算，2019年至2022年1-9月各期末，天承科技應(yīng)收款合計(jì)8,543.40萬元、13,143.83萬元、18,369.89萬元和18,132.83萬元。

2022年前三季度毛利率31.48%

2019年至2022年1-9月，天承科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為43.49%、32.08%、28.33%和31.48%，整體呈下降趨勢(shì)。

銀柿財(cái)經(jīng)：多輪融資增加對(duì)賭壓力

據(jù)銀柿財(cái)經(jīng)報(bào)道，盡管業(yè)績節(jié)節(jié)攀升，想要申報(bào)科創(chuàng)板的天承科技依然需要一些資本的加持。本次天承科技選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為第一款，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

天承科技的IPO申請(qǐng)獲得科創(chuàng)板受理是在2022年9月，而就在一年前的2021年9月，公司剛剛通過又一輪融資，將整體估值拉到了10.8億元，達(dá)到了科創(chuàng)板申報(bào)“標(biāo)準(zhǔn)一”中10億元的門檻；2022年3月發(fā)生的最新一輪融資，則將公司估值推到了13.8億元。

但與此同時(shí)，天承科技也在一輪又一輪的融資中背負(fù)起了對(duì)賭協(xié)議的壓力。從2020年8月首次引入外部股東開始，天承科技簽訂了多個(gè)對(duì)賭協(xié)議，并于IPO之前簽訂了相關(guān)的補(bǔ)充協(xié)議。補(bǔ)充協(xié)議約定，此前協(xié)議中約定的股份回購等條款全部解除且自始無效，但若公司于2023年12月31日前未能完成上市，任一投資方有權(quán)要求公司實(shí)控人童茂軍等股東在6個(gè)月內(nèi)回購其持有的全部或部分公司股權(quán)。

根據(jù)招股書，自2020年8月起，天承科技相繼經(jīng)歷了A、B、C、D共計(jì)四輪融資，涉及外部股東7家。A輪融資的睿興二期出資1000萬元，B輪融資中的睿興二期、川流長楓、華坤嘉義、人才基金、小禾投資出資共計(jì)5500萬元，C輪融資中發(fā)展基金出資3000萬元，D輪融資中皓森投資出資1393.98萬元。