本文首發(fā)于公眾號“私募排排網(wǎng)”。

【資料圖】

作為價值投資忠實的擁躉之一，在2022年多變的市場之下，但斌曾因踏空A股又折戟美股，旗下產(chǎn)品出現(xiàn)了較大回撤，也因此在網(wǎng)絡(luò)上被戲稱為“反向指標(biāo)”。不過，進(jìn)入2023年，但斌也迎來了“翻身之戰(zhàn)”。

在私募排排網(wǎng)近期發(fā)布的百億私募榜和股票策略百強(qiáng)榜中，但斌“掌舵”的東方港灣都“現(xiàn)身”其中。根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至2023年7月末，東方港灣今年以來收益達(dá)***%，在百億私募中排名第二，在百強(qiáng)私募中也進(jìn)入到了前50名。

[應(yīng)合規(guī)要求，私募基金不能公開展示，文中涉及產(chǎn)品名稱及收益數(shù)據(jù)用***替代，合格投資者可查看收益數(shù)據(jù)。]

除了從但斌的公開言論中，我們可以發(fā)現(xiàn)其較好的收益表現(xiàn)或源于配置美股AI概念股外，由東方港灣擔(dān)任投資顧問的“銀河?xùn)|方港灣1號”、“銀河?xùn)|方港灣2號”資管產(chǎn)品，披露的二季度重倉股，也透露著但斌的一些布局思路。

二季度重倉白酒新進(jìn)醫(yī)藥股

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，“銀河?xùn)|方港灣1號”、“銀河?xùn)|方港灣2號”披露的2023年二季度前十大重倉股中，白酒股依然為布局的重點(diǎn)，“銀河?xùn)|方港灣1號”前十大重倉股中白酒股占2個席位，“銀河?xùn)|方港灣2號”前十大重倉股中白酒股占6個席位。

具體來看，兩只產(chǎn)品第一大重倉股均為貴州茅臺，其中，“銀河?xùn)|方港灣1號”持有2200股，持倉市值372.02萬元，“銀河?xùn)|方港灣2號”持有2800股，持倉市值473.48萬元。

白酒股一直是但斌比較看好的領(lǐng)域，尤其是貴州茅臺，但斌曾多次在公開場合表示對其的看好。據(jù)悉，在《時間的玫瑰》一書中，但斌也曾表示，茅臺是一家能存活200年以上的頂尖公司，以2017年凈利潤為基礎(chǔ)，最保守估計會在第200年的時候創(chuàng)造凈利潤規(guī)模在1.4萬億元以上。

在今年8月3日，但斌接受央視《財訪》的采訪時也坦言，如果說投資AI方向，是基從“改變世界”的邏輯，那投資白酒就是基于“世界改變不了”的邏輯。但斌認(rèn)為，世界改變不了的公司，它的護(hù)城河、商業(yè)模型已經(jīng)穩(wěn)定了，可能睡著覺就把錢賺了。

但斌還談到，現(xiàn)在是白酒行業(yè)發(fā)展的第三個階段，能不能像過去一樣按照市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律運(yùn)行。我相信中國的改革開放大概率會持續(xù)，經(jīng)濟(jì)體系會更加市場化去運(yùn)作，所以從白酒行業(yè)發(fā)展來說，它也應(yīng)該是合乎邏輯的結(jié)果。

另外，煤炭股也是上述兩只產(chǎn)品重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。例如，“銀河?xùn)|方港灣1號”持倉陜西煤業(yè)等多只煤炭股，并在二季度新進(jìn)廣匯能源、陜鼓動力兩只煤化工概念股。

對于煤炭，但斌認(rèn)為煤炭行業(yè)本身周期性波動比較大，它不性感，但是一個事后回報很高的行業(yè)，在持有中間，比如去年很好，但是今年就很難受了?？赡芷渌荚诿蜐q，它需要你的性格得耐得住寂寞，像老佛爺一樣。

值得一提的是，除了白酒股和煤炭股，但斌今年二季度還將目光瞄向了醫(yī)藥股。藥明康德位列“銀河?xùn)|方港灣2號”第三大重倉股，持倉市值99.7萬元。另外，該產(chǎn)品今年二季度還新進(jìn)了生物醫(yī)藥股長春高新和藥明生物，持倉市值分別為38.16萬元、32.89萬元。

近兩年重倉股曝光！歷年還進(jìn)行了哪些操作？

除了今年二季度，筆者還根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計了近兩年來“銀河?xùn)|方港灣1號”、“銀河?xùn)|方港灣2號”的重倉股，以探尋但斌的操作思路。

在2022年多變的市場下，新能源與白酒板塊持續(xù)調(diào)整，“銀河?xùn)|方港灣1號”、“銀河?xùn)|方港灣2號”曾清倉了新能源股票，加倉煤炭股，減持白酒。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，在2022年二季度末，“銀河?xùn)|方港灣1號”的第六大重倉股長安汽車和第十大重倉股寧德時代，持倉市值分別為148.81萬元、74.76萬元。到了2022年三季度末，長安汽車和寧德時代則均消失在1號基金的前十大重倉股中，而陜西煤業(yè)、兗礦能源、中國神華三只煤炭股，新進(jìn)成為1號基金前十大重倉股。

從“銀河?xùn)|方港灣2號”來看，2022年二季度末寧德時代和比亞迪股份分別為其第七大和第八大重倉股。到了2022年三季度末，2號基金直接清倉了寧德時代和比亞迪股份，前十大重倉股中僅剩4只股票。

另外，在2022年三季度末，五糧液、古井貢酒、山西汾酒在“銀河?xùn)|方港灣1號”、“銀河?xùn)|方港灣2號”的前十大重倉股中都消失了。

不過，到了2023年，隨著市場的反彈，一季度但斌又新加倉了多只白酒股。銀河金匯東方港灣2號前十大重倉股中足足新進(jìn)了5只白酒股，今世緣、瀘州老窖、五糧液、洋河股份、山西汾酒等重新出現(xiàn)在其前十大重倉股中。整體來看，截至一季度末，銀河金匯東方港灣2號持有白酒股的市值合計超過1000萬元。

從白酒股今年的整體表現(xiàn)來看，雖然沒有大紅大紫，但是也有個別漲勢喜人。截至8月10日，如但斌重倉的今世緣今年以來股價漲幅達(dá)19.55%，貴州茅臺今年以來股價漲幅達(dá)10.22%。

從基本面看，一直以來作為頭號重倉股的貴州茅臺，2023年中期也收獲了不錯的業(yè)績。據(jù)貴州茅臺披露，2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入695.76億元，同比增長20.76%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤359.80億元，同比增長20.76%。

正是由于及時布局了AI核心公司，疊加今年以來白酒公司的不俗表現(xiàn)，或許都對但斌管理的產(chǎn)品收益起到了“提振”作用。

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