編者按：4月21日，隆揚(yáng)電子（昆山）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“隆揚(yáng)電子”）將首發(fā)上會(huì)，保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券股份有限公司，保薦代表人為葛明象、徐振宇。隆揚(yáng)電子擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)7,087.50萬(wàn)股。公司擬募集資金3.72億元，分別用于富揚(yáng)電子電磁屏蔽及其他相關(guān)材料生產(chǎn)項(xiàng)目、電磁屏蔽及相關(guān)材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心項(xiàng)目。

公司的實(shí)際控制人為傅青炫、張東琴夫婦，傅青炫、張東琴夫婦通過(guò)控制鼎炫控股、隆揚(yáng)國(guó)際間接控制公司92.05%的股份。

2020年9月，經(jīng)公司股東決定對(duì)截止2019年12月31日實(shí)現(xiàn)的可供分配的凈利潤(rùn)進(jìn)行分配，利潤(rùn)分配金額為人民幣22,000萬(wàn)元。

2018年至2021年，隆揚(yáng)電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為21,408.99萬(wàn)元、26,845.96萬(wàn)元、42,533.98萬(wàn)元、42,833.93萬(wàn)元，其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為21,399.93萬(wàn)元、26,759.86萬(wàn)元、42,524.05萬(wàn)元、42,825.30萬(wàn)元。2020年、2021年，隆揚(yáng)電子營(yíng)業(yè)收入幾乎“原地踏步”。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為8,334.57萬(wàn)元、10,583.87萬(wàn)元、16,663.19萬(wàn)元、19,767.71萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為6,599.00萬(wàn)元、8,365.17萬(wàn)元、16,842.02萬(wàn)元、18,968.63萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4,878.83萬(wàn)元、10,089.76萬(wàn)元、14,953.49萬(wàn)元、20,600.17萬(wàn)元，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為19,159.96萬(wàn)元、30,051.11萬(wàn)元、38,857.16萬(wàn)元、47,380.07萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.90、1.12、0.91、1.11，凈現(xiàn)比分別為0.59、0.95、0.90、1.04。

2018年至2021年，隆揚(yáng)電子最終應(yīng)用于蘋(píng)果公司的產(chǎn)品和服務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為67.02%、66.37%、72.53%及70.32%，占比較高，公司產(chǎn)品收入對(duì)蘋(píng)果公司存在重大依賴。

2018年至2021年，隆揚(yáng)電子研發(fā)費(fèi)用分別為1,090.60萬(wàn)元、1,508.80萬(wàn)元、1,789.79萬(wàn)元及2,139.33萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為5.09%、5.62%、4.21%、4.99%。

2018年至2021年，隆揚(yáng)電子管理費(fèi)用分別為589.19萬(wàn)元、757.82萬(wàn)元、3,914.75萬(wàn)元及1,676.08萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為2.75%、2.82%、9.20%及3.91%。其中，職工薪酬分別為340.04萬(wàn)元、403.74萬(wàn)元、437.03萬(wàn)元、716.95萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司管理費(fèi)用率分別為7.33%、6.86%、6.84%、5.20%。2019年度及2020年度，與同行業(yè)可比公司相比，公司管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例相對(duì)較低。

對(duì)此，公司稱，管理費(fèi)用主要由職工薪酬等固定成本構(gòu)成，公司人員精簡(jiǎn)高效，與上市公司相比，人力成本相對(duì)不高；公司員工薪酬較同行業(yè)相對(duì)較低，為穩(wěn)定和激勵(lì)核心員工，公司已授予員工股權(quán)，使員工預(yù)期可以在公司上市后獲得股票增值帶來(lái)的實(shí)際利益。

隆揚(yáng)電子帶著對(duì)賭協(xié)議沖擊IPO。招股書(shū)顯示，2020年12月/2021年4月，隆揚(yáng)電子引入的外部投資者君尚合鈺、上虞匯聰、雙禺零捌、雙禺投資、貝瀾晟德、和基投資、聚厚管理、盛邦信息與隆揚(yáng)電子實(shí)際控制人傅青炫、張東琴簽署了相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議，對(duì)隆揚(yáng)電子上市時(shí)間、公司治理等觸發(fā)條件、優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)、優(yōu)先出售權(quán)、反稀釋等特殊權(quán)利進(jìn)行了約定。

電磁屏蔽材料制造商擬創(chuàng)業(yè)板上市 IPO擬募資3.72億元

隆揚(yáng)電子是一家電磁屏蔽材料專業(yè)制造商，主要從事電磁屏蔽材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，致力于為客戶提供高質(zhì)量的電磁屏蔽材料及完善的電磁干擾解決方案。

公司電磁屏蔽類(lèi)產(chǎn)品主要包括導(dǎo)電布、導(dǎo)電布膠帶、屏蔽絕緣復(fù)合膠帶、吸波材料、導(dǎo)電布泡棉、全方位導(dǎo)電海綿、SMT導(dǎo)電泡棉等，聚焦于消費(fèi)電子領(lǐng)域，在筆記本電腦、平板電腦、智能手機(jī)、智能可穿戴設(shè)備等電子產(chǎn)品上起到電磁屏蔽功能，實(shí)現(xiàn)電磁兼容的效果。

同時(shí)，公司也從事部分絕緣材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品包括陶瓷片、緩沖發(fā)泡體、雙面膠、保護(hù)膜、散熱矽膠片等，應(yīng)用于上述消費(fèi)電子產(chǎn)品中，起到絕緣、緩沖保護(hù)、吸音減震、散熱等效能。

隆揚(yáng)國(guó)際直接持有公司92.05%的股份，為公司的直接控股股東。鼎炫控股直接持有隆揚(yáng)國(guó)際100%的股份，通過(guò)隆揚(yáng)國(guó)際間接持有公司92.05%的股份，為公司的間接控股股東。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，隆揚(yáng)國(guó)際直接持有公司92.05%的股份，鼎炫控股直接持有隆揚(yáng)國(guó)際100%的股份。

傅青炫直接持有鼎炫控股4.34%的股份，Trillions Sheen為傅青炫直接持股100%的公司，Trillions Sheen直接持有鼎炫控股28.98%的股份，Trillions Sheen通過(guò)LinkPlus（Trillions Sheen持有其100%股份）間接持有鼎炫控股7.81%的股份，傅青炫通過(guò)直接、間接的方式合計(jì)持有鼎炫控股41.13%的股份。

張東琴直接持有鼎炫控股1.93%的股份，Rising Luck為張東琴直接持股100%的公司，Rising Luck直接持有鼎炫控股15.76%的股份，Rising Luck通過(guò)Lucky Noble、Glory Sharp、B&S（均為Rising Luck持股100%的公司）分別間接持有鼎炫控股7.81%、1.27%、3.65%的股份，張東琴通過(guò)直接、間接的方式合計(jì)持有鼎炫控股30.41%的股份。

傅青炫與張東琴系夫妻關(guān)系，二人通過(guò)直接、間接的方式合計(jì)持有鼎炫控股71.55%的股份，且傅青炫擔(dān)任鼎炫控股的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，張東琴擔(dān)任鼎炫控股的董事，傅青炫、張東琴夫妻二人為鼎炫控股的實(shí)際控制人。傅青炫、張東琴夫婦通過(guò)控制鼎炫控股、隆揚(yáng)國(guó)際間接控制公司92.05%的股份，控制的股份所享有的表決權(quán)足以對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響。因此，公司的實(shí)際控制人為傅青炫、張東琴夫婦。

傅青炫現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)，1962年3月出生，中國(guó)臺(tái)灣籍，碩士學(xué)歷。張東琴現(xiàn)任公司董事、總經(jīng)理，1963年10月出生，中國(guó)臺(tái)灣籍，本科學(xué)歷。

隆揚(yáng)電子擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)7,087.50萬(wàn)股。本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券股份有限公司，保薦代表人為葛明象、徐振宇。

公司擬募集資金37,231.86萬(wàn)元，其中23,019.15萬(wàn)元用于富揚(yáng)電子電磁屏蔽及其他相關(guān)材料生產(chǎn)項(xiàng)目、8,078.94萬(wàn)元用于電磁屏蔽及相關(guān)材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、6,133.77萬(wàn)元用于研發(fā)中心項(xiàng)目。

業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)

2018年至2021年，隆揚(yáng)電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為21,408.99萬(wàn)元、26,845.96萬(wàn)元、42,533.98萬(wàn)元、42,833.93萬(wàn)元，其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為21,399.93萬(wàn)元、26,759.86萬(wàn)元、42,524.05萬(wàn)元、42,825.30萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為8,334.57萬(wàn)元、10,583.87萬(wàn)元、16,663.19萬(wàn)元、19,767.71萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為6,599.00萬(wàn)元、8,365.17萬(wàn)元、16,842.02萬(wàn)元、18,968.63萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4,878.83萬(wàn)元、10,089.76萬(wàn)元、14,953.49萬(wàn)元、20,600.17萬(wàn)元，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為19,159.96萬(wàn)元、30,051.11萬(wàn)元、38,857.16萬(wàn)元、47,380.07萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.90、1.12、0.91、1.11，凈現(xiàn)比分別為0.59、0.95、0.90、1.04。

公司預(yù)計(jì)2022年1-3月可實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)間為9,500.00萬(wàn)元至11,000.00萬(wàn)元，與上年同期相比變動(dòng)幅度為-2.76%至12.59%；預(yù)計(jì)2022年1-3月可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4,050.00萬(wàn)元至5,050.00萬(wàn)元，較上年同期相比變動(dòng)幅度為-14.05%至7.17%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)區(qū)間為4,050.00萬(wàn)元至5,050.00萬(wàn)元，與上年同期相比變動(dòng)幅度為-14.03%至7.19%。上述2022年1-3月業(yè)績(jī)情況系公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)，不構(gòu)成公司的盈利預(yù)測(cè)或業(yè)績(jī)承諾。

2020年一次性分紅2.2億元

2020年9月，經(jīng)公司股東決定對(duì)截止2019年12月31日實(shí)現(xiàn)的可供分配的凈利潤(rùn)進(jìn)行分配，利潤(rùn)分配金額為人民幣22,000萬(wàn)元。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，上述利潤(rùn)分配已實(shí)施完畢。

七成營(yíng)收依賴蘋(píng)果公司

2018年至2021年，隆揚(yáng)電子最終應(yīng)用于蘋(píng)果公司的產(chǎn)品和服務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為67.02%、66.37%、72.53%及70.32%，占比較高，公司產(chǎn)品收入對(duì)蘋(píng)果公司存在重大依賴。

此外，公司用于終端品牌商華碩、惠普、戴爾的合計(jì)產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為31.00%、32.45%、24.99%及24.69%。

招股書(shū)提醒，公司自2010年以來(lái)獲得終端品牌蘋(píng)果公司的供應(yīng)商資格認(rèn)證，蘋(píng)果公司及其電子制造服務(wù)商均有嚴(yán)格的供應(yīng)商管理制度，若公司無(wú)法通過(guò)蘋(píng)果公司及其電子制造服務(wù)商供應(yīng)商資格復(fù)審，則無(wú)法向蘋(píng)果公司及其電子制造服務(wù)商繼續(xù)銷(xiāo)售，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)情況造成不利影響。

若公司未能開(kāi)發(fā)出滿足蘋(píng)果公司需求的產(chǎn)品，或者蘋(píng)果公司開(kāi)發(fā)了其他同類(lèi)供應(yīng)商而減少了對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)量，公司的產(chǎn)品收入將出現(xiàn)下滑。此外，若蘋(píng)果公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售或其經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化，可能會(huì)導(dǎo)致公司的產(chǎn)品收入下降，從而對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

但隆揚(yáng)電子也表示，公司應(yīng)用于蘋(píng)果公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售占比較高，主要原因系蘋(píng)果公司是消費(fèi)電子領(lǐng)域全球市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，在公司下游行業(yè)具有較大的市場(chǎng)份額，與蘋(píng)果公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位相符，具有行業(yè)普遍性。受益于蘋(píng)果公司供應(yīng)鏈及蘋(píng)果公司在消費(fèi)電子行業(yè)的領(lǐng)先地位，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性較高，市場(chǎng)空間較大，不存在重大不確定性風(fēng)險(xiǎn)。公司與終端品牌商蘋(píng)果公司的合作關(guān)系穩(wěn)定且具備可持續(xù)性。

2021年研發(fā)費(fèi)用2139.33萬(wàn)元

2018年至2021年，隆揚(yáng)電子研發(fā)費(fèi)用分別為1,090.60萬(wàn)元、1,508.80萬(wàn)元、1,789.79萬(wàn)元及2,139.33萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為5.09%、5.62%、4.21%、4.99%。

2018年至2020年，同行業(yè)公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為5.17%、5.48%、6.14%，2018年和2020年，隆揚(yáng)電子研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)公司研發(fā)費(fèi)用率平均值。

員工薪酬較同行業(yè)相對(duì)較低

2018年至2021年，隆揚(yáng)電子管理費(fèi)用分別為589.19萬(wàn)元、757.82萬(wàn)元、3,914.75萬(wàn)元及1,676.08萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為2.75%、2.82%、9.20%及3.91%。

其中，職工薪酬分別為340.04萬(wàn)元、403.74萬(wàn)元、437.03萬(wàn)元、716.95萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司管理費(fèi)用率分別為7.33%、6.86%、6.84%、5.20%。2019年度及2020年度，與同行業(yè)可比公司相比，公司管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例相對(duì)較低。

公司稱，管理費(fèi)用主要由職工薪酬等固定成本構(gòu)成，公司人員精簡(jiǎn)高效，與上市公司相比，人力成本相對(duì)不高；公司員工薪酬較同行業(yè)相對(duì)較低，為穩(wěn)定和激勵(lì)核心員工，公司已授予員工股權(quán)，使員工預(yù)期可以在公司上市后獲得股票增值帶來(lái)的實(shí)際利益；公司辦公場(chǎng)所較為集中，人員和辦公設(shè)施較為精簡(jiǎn)；公司長(zhǎng)期注重成本管控，逐漸建立起精簡(jiǎn)高效的企業(yè)文化。

帶著對(duì)賭協(xié)議沖擊IPO

2020年12月23日，隆揚(yáng)電子召開(kāi)2020年第三次臨時(shí)股東大會(huì)，同意公司將股本由201,422,953元增加至212,625,000元，增加的11,202,047元股本由上虞匯聰?shù)?3名投資者認(rèn)購(gòu)；認(rèn)購(gòu)總價(jià)款為128,823,540.50元，每股價(jià)格為11.5元；其中11,202,047元作為新增股本計(jì)入公司股本總額，其余計(jì)入公司資本公積。

2021年4月2日，穩(wěn)健咨詢與君尚合鈺簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定將其持有的隆揚(yáng)電子822,047股股份以每股11.5元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給君尚合鈺，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為9,453,540.50元。2021年4月6日，君尚合鈺向穩(wěn)健咨詢支付了前述股份轉(zhuǎn)讓款。

2020年12月，隆揚(yáng)電子股份公司階段第二次增加股本時(shí)，部分認(rèn)購(gòu)該次發(fā)行新股的投資機(jī)構(gòu)簽署了《增資補(bǔ)充協(xié)議》。2021年4月，君尚合鈺受讓穩(wěn)健咨詢持有的隆揚(yáng)電子股份時(shí)亦簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》。

招股書(shū)顯示，2020年12月/2021年4月，隆揚(yáng)電子引入的外部投資者君尚合鈺、上虞匯聰、雙禺零捌、雙禺投資、貝瀾晟德、和基投資、聚厚管理、盛邦信息與隆揚(yáng)電子實(shí)際控制人傅青炫、張東琴簽署了相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議，對(duì)隆揚(yáng)電子上市時(shí)間、公司治理等觸發(fā)條件、優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)、優(yōu)先出售權(quán)、反稀釋等特殊權(quán)利進(jìn)行了約定。

2021年8月，隆揚(yáng)電子及其實(shí)際控制人傅青炫、張東琴與前述股東簽署了補(bǔ)充協(xié)議（二），除保留公司未能在2024年1月1日之前在中國(guó)境內(nèi)完成上市，對(duì)賭協(xié)議中關(guān)于上市時(shí)間的對(duì)賭條款自動(dòng)觸發(fā)以外，其他所有對(duì)賭條款及特殊權(quán)利條款均已自本次發(fā)行上市申請(qǐng)受理之日（2021年6月30日）終止。上述上市時(shí)間對(duì)賭條款系投資人與回購(gòu)義務(wù)人根據(jù)其意思表示經(jīng)協(xié)商一致后約定，且滿足：（一）隆揚(yáng)電子不作為對(duì)賭協(xié)議當(dāng)事人；（二）對(duì)賭協(xié)議不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化的約定；（三）對(duì)賭協(xié)議不與市值掛鉤；（四）對(duì)賭協(xié)議不存在嚴(yán)重影響隆揚(yáng)電子持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。但隆揚(yáng)電子若未能在2024年1月1日之前成功上市，屆時(shí)投資者有權(quán)要求回購(gòu)義務(wù)人回購(gòu)其持有的隆揚(yáng)電子股份，將導(dǎo)致隆揚(yáng)電子股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生一定變化。

招股書(shū)稱，上述《補(bǔ)充協(xié)議》涉及的股份數(shù)為10,222,047股，占公司股本的4.81%，占比較低，上述條款不會(huì)對(duì)公司的控制權(quán)穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響；公司并非回購(gòu)義務(wù)人，亦不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。