編者按：11月30日，浙江太美醫(yī)療科技股份有限公司（下稱(chēng)“太美醫(yī)療”）披露了科創(chuàng)板對(duì)其的審核問(wèn)詢。公司擬于上交所科創(chuàng)板上市，保薦機(jī)構(gòu)、主承銷(xiāo)商為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，保薦代表人為張從展、張驍鉑。

公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的基于云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)的生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化解決方案提供商，產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋臨床研究、藥物警戒、醫(yī)藥市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等環(huán)節(jié)。公司以協(xié)作為核心理念，為醫(yī)藥企業(yè)/申辦方、醫(yī)院/臨床研究機(jī)構(gòu)、第三方服務(wù)商（CRO、SMO、中心實(shí)驗(yàn)室、冷鏈物流企業(yè)等）、醫(yī)生/研究者、患者/受試者等產(chǎn)業(yè)鏈各方創(chuàng)造協(xié)作的數(shù)字化環(huán)境，助力形成健康、繁榮、高效的醫(yī)藥行業(yè)生態(tài)，已成為中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新的重要支撐平臺(tái)。報(bào)告期內(nèi)，公司主要銷(xiāo)售自主研發(fā)的臨床研究、藥物警戒、醫(yī)藥市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等領(lǐng)域的SaaS產(chǎn)品，并基于數(shù)字化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提供相關(guān)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

本次發(fā)行前，趙璐直接持有公司92,773,388股股份，占公司股本總額的17.2441%；同時(shí)，趙璐通過(guò)持股平臺(tái)上海小橘、上海昆銳、新余浩霖、新余深空、新余七武士、舟山憶瑾、新余諾銘、新余星盟、軟素企管控制公司86,377,140股股份，占公司股本總額的16.0552%。因此，趙璐合計(jì)控制太美醫(yī)療科技179,150,528股股份，占公司股本總額的33.2994%。

(資料圖片僅供參考)

根據(jù)《公司章程》的規(guī)定，趙璐直接支配的A類(lèi)股份表決權(quán)數(shù)量為742,187,104票，占公司表決權(quán)總數(shù)的比例為62.5045%，趙璐同時(shí)通過(guò)控制的上海小橘等9家持股平臺(tái)合計(jì)支配的B類(lèi)股份表決數(shù)量為86,377,140票，占公司表決權(quán)總數(shù)的比例為7.2744%。據(jù)此，趙璐合計(jì)支配公司表決權(quán)的比例為69.7789%，為太美醫(yī)療的控股股東、實(shí)際控制人。

尚未實(shí)現(xiàn)盈利

2018年至2021年1-6月，太美醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為5,997.43萬(wàn)元、18,737.76萬(wàn)元、30,295.23萬(wàn)元、18,820.05萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-18,313.43萬(wàn)元、-38,880.01萬(wàn)元、-52,438.24萬(wàn)元、-15,840.52萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-14,397.06萬(wàn)元、-15,310.22萬(wàn)元、-26,648.11萬(wàn)元、-23,141.56萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，公司2018年、2019年、2020年及2021年1-6月累計(jì)虧損125,472.20萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-6,081.34萬(wàn)元、-12,597.33萬(wàn)元、-10,155.71萬(wàn)元、-11,665.04萬(wàn)元，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為8,078.44萬(wàn)元、16,839.74萬(wàn)元、34,358.48萬(wàn)元、20,128.13萬(wàn)元。

太美醫(yī)療擬在上交所科創(chuàng)板發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)10,000萬(wàn)股（不含采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行的股票數(shù)量），且不低于本次發(fā)行完成后股份總數(shù)的10%。公司擬募集資金200,000.00萬(wàn)元，分別用于臨床研究智能化協(xié)作平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、臨床研究企業(yè)端系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目、獨(dú)立影像評(píng)估系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目、藥物警戒系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目。

三年半股權(quán)激勵(lì)7.4億元

2018年至2021年1-6月，太美醫(yī)療管理費(fèi)用分別為11,512.76萬(wàn)元、33,856.46萬(wàn)元、41,958.19萬(wàn)元及12,693.09萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為191.96%、180.69%、138.50%及67.44%。

報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)用中的股份支付費(fèi)用分別為7,673.60萬(wàn)元、28,113.08萬(wàn)元、32,111.07萬(wàn)元及6,077.77萬(wàn)元，占管理費(fèi)用的比例分別為66.65%、83.04%、76.53%及47.88%。

報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)行了多輪股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)份額較多，伴隨公司估值的提升，所計(jì)提的股份支付費(fèi)用金額較大。

經(jīng)計(jì)算，報(bào)告期內(nèi)上述股份支付費(fèi)用合計(jì)73,975.52萬(wàn)元。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：擬募資20億元買(mǎi)樓招人 能否經(jīng)受科創(chuàng)屬性“拷問(wèn)”

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道報(bào)道，太美醫(yī)療盡管頭頂最熱門(mén)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”概念，但營(yíng)收成長(zhǎng)依賴(lài)并購(gòu)，尚未上市就已經(jīng)“頭頂”近億元商譽(yù)，無(wú)論從實(shí)際盈利能力、募集資金投向來(lái)看，公司科創(chuàng)成色存疑。

趕在2021年最后時(shí)刻，資產(chǎn)總額18.79億元、手握貨幣資金12.89億元的太美醫(yī)療擬推出20億元科創(chuàng)板上市募資計(jì)劃，分別用于升級(jí)臨床研究智能化協(xié)作平臺(tái)、臨床研究企業(yè)端系統(tǒng)研發(fā)、獨(dú)立影像評(píng)估系統(tǒng)研發(fā)和藥物警戒系統(tǒng)研發(fā)。

據(jù)其招股書(shū)透露，公司臨床研究智能化協(xié)作平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目，計(jì)劃目標(biāo)為基于公司現(xiàn)有SaaS產(chǎn)品，加快產(chǎn)品迭代更新，預(yù)計(jì)總投資13.14億元，其中7.07億元用于購(gòu)買(mǎi)不超過(guò)2.6萬(wàn)平方米辦公樓，2.80億元用于招聘人員投入，2.4億元用于硬件設(shè)備投資。

臨床研究企業(yè)端系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目目標(biāo)是基于現(xiàn)有臨床研究企業(yè)端SaaS產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化升級(jí)，計(jì)劃總投資3.58億元，其中2.7億元用于人員投入，5355.84萬(wàn)元用于軟件投資。

獨(dú)立影像評(píng)估系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目計(jì)劃總投資1.86億元，用于升級(jí)獨(dú)立影像評(píng)估系統(tǒng)的智能化、數(shù)字化、精準(zhǔn)化，其中人員投入計(jì)劃1.64億元，硬件設(shè)備投資1222.80萬(wàn)元。

藥物警戒系統(tǒng)研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目總投資1.67億元，計(jì)劃用于人員投入1.31億元，硬件設(shè)備投資3016.77萬(wàn)元。

記者調(diào)查公司官網(wǎng)等公開(kāi)資料發(fā)現(xiàn)，太美醫(yī)療上述四個(gè)募投項(xiàng)目目前均已基本搭建完成，擬募資計(jì)劃基本是基于現(xiàn)有產(chǎn)品、技術(shù)的升級(jí)，公司幾乎沒(méi)有新研發(fā)產(chǎn)品的募資投入。

換言之，太美醫(yī)療擬科創(chuàng)板上市總計(jì)20億元募資計(jì)劃中超過(guò)7億元準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)，8.45億元用于人員招聘、人員培訓(xùn)等人員投入，3.35億元用于購(gòu)買(mǎi)硬件和軟件設(shè)備。

太美醫(yī)療在報(bào)告期內(nèi)，每年投入不足一千人左右和1億元就基本實(shí)現(xiàn)了四大募投項(xiàng)目的研發(fā)。而此次上市募資，太美醫(yī)療升級(jí)四個(gè)募投項(xiàng)目卻需要高達(dá)20億元的資金，尤其是高額募資買(mǎi)樓、大肆招人的上市計(jì)劃，更讓市場(chǎng)疑惑。

公司升級(jí)原有產(chǎn)品項(xiàng)目是否具有科創(chuàng)屬性，標(biāo)榜科創(chuàng)投入的科創(chuàng)板上市準(zhǔn)則是否會(huì)對(duì)太美醫(yī)療融資買(mǎi)樓項(xiàng)目放行，廣受市場(chǎng)關(guān)注。

投資者網(wǎng)：太美醫(yī)療貨幣類(lèi)資金超過(guò)15億 仍欲IPO募資20億

據(jù)投資者網(wǎng)報(bào)道，募資用途顯示，太美醫(yī)療本次IPO擬募資20億元，其中，有超過(guò)7億元被用于購(gòu)買(mǎi)2.6萬(wàn)平方米的辦公樓，約占募資總額的35%。對(duì)此，科創(chuàng)板要求太美醫(yī)療說(shuō)明大資金投入“買(mǎi)樓”的必要性與合理性，“是否變相投入房地產(chǎn)領(lǐng)域”。

太美醫(yī)療回復(fù)稱(chēng)，截至2022年6月底，公司的員工總數(shù)為1511人，房產(chǎn)租賃面積超過(guò)2萬(wàn)平方米，募資項(xiàng)目實(shí)施期間，公司員工人數(shù)預(yù)計(jì)將增至2604人，現(xiàn)有研發(fā)場(chǎng)地難以滿足新增人員的辦公需求和研發(fā)需求，亟需擴(kuò)大研發(fā)、運(yùn)營(yíng)場(chǎng)地面積，并創(chuàng)造良好的辦公條件和環(huán)境，吸引更多高層次技術(shù)人才，為公司持續(xù)創(chuàng)新奠定基礎(chǔ)。

太美醫(yī)療還表示，公司不具有房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資質(zhì)和預(yù)售許可證，不屬于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，公司主業(yè)不涉及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，本次房產(chǎn)購(gòu)置僅為獲取未來(lái)研發(fā)活動(dòng)所需辦公場(chǎng)所，不存在以出售為目進(jìn)行房產(chǎn)購(gòu)置的情況，不存在變相投入房地產(chǎn)領(lǐng)域的情形。

不過(guò)，太美醫(yī)療的現(xiàn)金流充足，又要募資“買(mǎi)樓”似乎說(shuō)不過(guò)去。據(jù)問(wèn)詢函回復(fù)文件披露，截至今年6月末，太美醫(yī)療的貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)余額高達(dá)15.62億元，短期償債和長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)且不存在大額未償還借款，具備其經(jīng)營(yíng)所需的必要資金。

另一方面，據(jù)問(wèn)詢函回復(fù)文件披露，截至2022年6月末，太美醫(yī)療的固定資產(chǎn)凈值只有1382萬(wàn)元，在其總資產(chǎn)中的占比不到1%。1000多萬(wàn)元固定資產(chǎn)，20億元募資額，巨大反差之下，太美醫(yī)療的募資需求最終能否獲得科創(chuàng)板的認(rèn)可，也還有待觀察。

21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論：資本大鱷競(jìng)相砸進(jìn)30億

據(jù)21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論報(bào)道，3年半里，一家公司累計(jì)虧掉12多億元，部分業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)，它卻在9年里拿下8輪融資，累計(jì)融資額達(dá)到30億元。

業(yè)務(wù)燒錢(qián)，連年虧損，資本卻樂(lè)于向太美醫(yī)療輸血。它先后經(jīng)歷8輪融資，基本保持一年一輪融資的節(jié)奏，背后站著一票明星投資機(jī)構(gòu)：騰訊、軟銀中國(guó)、經(jīng)緯、高瓴……

資本看重的是這家公司的賽道。

中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展步入了快車(chē)道。

太美醫(yī)療這塊做得早，SaaS方興未艾時(shí)，它就較早開(kāi)展藥物警戒業(yè)務(wù)。

2018年，它就首批對(duì)接國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心藥物警戒系統(tǒng)，隔年首批對(duì)接國(guó)家藥品不良反應(yīng)監(jiān)測(cè)中心直報(bào)系統(tǒng)，承擔(dān)國(guó)家藥品不良反應(yīng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)中心建設(shè)。

太美醫(yī)療也是對(duì)接中國(guó)藥品監(jiān)督管理局（NMPA）、美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）及歐洲藥品管理局（EMA）的中國(guó)藥物警戒系統(tǒng)提供商之一。

醫(yī)藥業(yè)數(shù)字解決方案專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)，通?？蛻粢冻鲚^高的學(xué)習(xí)成本和轉(zhuǎn)移成本，產(chǎn)品替代性不高，在形成使用習(xí)慣后，傾向于長(zhǎng)期使用同一產(chǎn)品，數(shù)據(jù)積累也會(huì)進(jìn)一步降低競(jìng)品替代可能性。

這慢慢有了壁壘，又推新業(yè)務(wù)。

一開(kāi)始，太美醫(yī)療只有單一的臨床研究軟件，初期的主要方向，是提供臨床研究的SaaS 產(chǎn)品。

而后，太美醫(yī)療逐漸拓展版圖，2016年開(kāi)始做藥物警戒業(yè)務(wù)，2017年切入醫(yī)學(xué)影像市場(chǎng)，2019年初通過(guò)收購(gòu)進(jìn)入醫(yī)藥營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)顯示，2019 年中國(guó)生命科學(xué)研發(fā)信息系統(tǒng)解決方案廠商中，前五大廠商的市場(chǎng)份額合計(jì) 37.7%，太美醫(yī)療市場(chǎng)份額為14.5%。